EUR/USDは、欧州金利が高止まりする一方、米国債利回りが直近の急上昇後に落ち着きを取り戻したことを背景に、リバウンドを1.1600方向へ押し上げた。欧州では株安・商品高の中でイールドカーブがベア・フラット化した後、米金利は夜間取引で鎮静化。米10年国債利回りは日中高値4.75%から4.69%へ低下し、次の方向性を左右する材料としてFOMC議事要旨に注目が移っている。別途、ユーロ圏の7月HICP（消費者物価指数）確報は、総合で前年比2.9%、コアで同2.5%という速報値の確認が見込まれる。
ドイツでは、8月ZEW景況感（期待指数）が34.2と、市場予想30.0および前回26.3を上回った。一方、現況指数も-61.1へ改善し、予想-69.3、前回-77.6を上回った。データは、ユーロ圏で成長サプライズが上向いてきた流れの後に公表され、財政刺激策が下支えとなっている。米国ではFOMCの7月会合議事要旨が公表予定で、記録によれば3名が利上げに投票。ほかの参加者も、その後の発言で、入ってくるデータ次第では一段の引き締めに前向きであることを示している。
EUR/USDの行き過ぎ感と戦術的ショート機会
デリバティブ取引を行う市場参加者には、EUR/USDが直近1.1600近辺まで上昇した動きは行き過ぎている可能性が高く、反転に備えることを提案したい。欧州金利は一時的に高止まりしているものの、米国債利回りはすでに安定化し、10年債利回りは直近高値4.75%から4.69%へ戻している。この乖離は、金利差が再びドル優位へ傾き始める局面で、EUR/USDを戦術的にショートする機会を生む。
当方の見立てでは、市場は欧州中央銀行（ECB）の利上げを過度に織り込み過ぎており、欧州金利には低下余地が大きい。歴史的に、トレーダーがECBのタカ派度合いを誇張した局面では、ユーロ建て金利が急速に下方修正される展開がしばしば見られてきた。7月HICPコア確報が前年比2.5%と、適度な水準で横ばいが見込まれる中、欧州当局が引き締めを継続せざるを得ないようなファンダメンタルズ上の圧力は小さい。
脆弱なユーロ高とFOMCリスク
ドイツの最新ZEW景況感が34.2と上振れしたものの、この楽観は極めて脆く、一時的な財政刺激に大きく依存していると考える。現況指数はなお-61.1と大幅なマイナス圏に沈んでおり、欧州最大の経済に根強い構造的弱さが残ることを示唆する。将来期待と足元の実態の間に大きなギャップがあることは、直近のユーロ高が不安定な基盤の上に成り立っていることを示している。
今後公表されるFOMC議事要旨に向けては、FRBからの想定以上にタカ派的な示唆が出るリスクを織り込むべきだ。複数の政策担当者が、インフレが粘着的に推移するなら追加利上げを支持し得るとすでに示していることから、米金利は再び跳ね上がる余地がある。向こう数週間で1.1300近辺への下落を想定し、EUR/USDの短期プットオプションを活用して下落局面の収益機会を狙う戦略を推奨する。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
