金（XAU/USD）は火曜日の欧州時間にかけて4,400ドルを下回る水準で小幅安となり、米ドルが2カ月ぶり安値圏から持ち直したことで、2日続伸にいったん区切りを付けた。ドルを下支えしたのは、原油高に伴うインフレ懸念と、2026年に少なくとも1回の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げがあり得るとの見方だ。一方、米国とイランの対立が地政学リスクプレミアムを維持している。ドナルド・トランプ米大統領は、約6カ月続く戦争を終結させるためイランは降伏すべきだと述べ、月曜日に期限切れとなったイランとの覚書（MOU）の延長を米国は求めていないと付け加えた。また、ホルムズ海峡を米国領と宣言する案を改めて示し、航路再開の取り組みを妨げる場合はオマーンを標的にすると警告した。
イラン支援のフーシ派は、モカ近海でサウジの軍用揚陸艦1隻と巡視艇4隻を複数の弾道ミサイルで攻撃したと発表。バブ・エル・マンデブ海峡の通航への懸念が高まり、原油は2週間ぶり高値を付けた。TDセキュリティーズはFRBが当面据え置くと見込む一方、2026年に動く場合は利上げの可能性が高いとみる。もっとも、CMEグループのFedWatchツールでは、2026年9月会合で政策金利が据え置かれる確率は64%となっている。テクニカル面では、RSIは63.47、MACDはプラス圏を維持。上値抵抗は4,450ドル近辺と200日移動平均線の4,508ドル、下値支持は4,302.33ドル、4,164.44ドル、3,941.54ドルに位置する。
Derivative Strategy and Market Volatility
金は、米ドルの持ち直しと中東の地政学的緊張の高まりを背景に4,400ドルを下回って上値が重く、デリバティブ取引は慎重姿勢を推奨する。米10年債利回りが4.35%近辺へ再び上昇し、WTI原油が1バレル86ドル前後で推移するなか、エネルギー主導のインフレが長期化するリスクが無利息資産に重しとなっている。マクロ環境の不透明感が晴れるまで、金の期近プットオプションを買うなど、短期の防御的戦略を検討したい。
紅海およびホルムズ海峡での衝突激化により、エネルギー輸送リスクが急上昇しており、市場ボラティリティが突発的に跳ねる可能性がある。この不確実性に備えるヘッジとして、ブレイクアウトの両方向を狙える金のストラドルやストラングルの活用が考えられる。先物取引では、4,450ドルのレジスタンスをやや上回る水準にタイトなストップロスを置き、急な「安全資産買い」による金高騰から資本を防衛したい。
Rate Outlook and Technical Levels
市場の織り込みでは、9月会合でFRBが金利を据え置く確率が64%とされる一方、2026年末までに最後の利上げが行われるリスクは依然として高い。こうしたタカ派寄りの背景は、ドル指数（DXY）が103.50水準を試す局面で下支えとなり、目先の金ロングはリスクが高い。FRBが粘着的インフレをどこまで許容するかを見極めるため、今後公表されるFOMC議事要旨に注目したい。
テクニカルでは、38.2%戻しに当たる4,302ドルが重要なサポートとなる。この水準を明確に割り込み、下抜けが定着すれば4,164ドル方向への一段安が視野に入り、ベア・プット・スプレッドを用いるショート勢にとって魅力的な参入水準となり得る。逆に、金が4,450ドルのスイング高値を明確に上抜けて維持できない限り、強気の積極的なロングは避けたい。
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