WTIは月曜日に0.70％上昇し、約82.10～82.13ドルとなった。市場は、米国とイランの協議停滞と、ホルムズ海峡を通じた原油輸送が早期に正常化しないリスクを見極めた。イスラエルとヒズボラによるレバノンでの戦闘に加え、燃料不足の一因となっているウクライナによるロシア製油所へのほぼ連日の攻撃が、供給サイドの不確実性を高めた。焦点は火曜日発表予定の米石油協会（API）週間原油在庫統計にも移る。報道では、ホルムズから離脱を試みたばら積み船が被弾したことや、フーシ派のミサイル攻撃を受けてイエメンの主要港が操業停止したことが伝えられた。
銀行各社は、供給バッファーの縮小とカーブ構造の強まりを指摘した。ラボバンクは、ワシントンが戦略石油備蓄（SPR）に依存してきた一方で、SPRが1980年代に積み増されて以来初めて3億バレルを下回り、貯蔵空洞（キャバーン）の健全性に懸念が生じていると述べた。ソシエテ・ジェネラルは、フォワードカーブが2月28日以降おおむねバックワーデーションを維持し、短期間のみフロントのコンタンゴに転じたにとどまると指摘。さらに、GSCIに占める原油・石油製品の比率は足元で約51％と、BCOMの約30％に比べて高いと付け加えた。テクニカル面では、WTIは82.02ドル、100期間SMA（81.54ドル）、200期間SMA（78.99ドル）を上回って推移し、RSIは62.8。上値抵抗は83.57ドル、次いで84.60ドルに位置し、下値支持は80.00ドルと78.99ドルが意識された。
デリバティブ取引の推奨とテクニカル環境
デリバティブ取引では、WTIが主要移動平均である81.54ドルおよび78.99ドルを明確に上回って推移していることから、強気スタンスの維持を提案する。RSIは62.8近辺で推移しており、相場が過熱（買われ過ぎ）圏に入るまでには、なお上方向の余地がある。82.02ドルの目先サポートへ浅い押し目が入る局面では、期近のコールオプションの買いを検討したい。
ホルムズ海峡における深刻な供給リスクを背景に、石油のフォワードカーブは深いバックワーデーションとなっており、期近価格が将来限月に対して大きなプレミアムで取引されている。この構造的なタイト化を活用するため、フロント月を買い、期先を売るロングのカレンダースプレッド（期近買い・期先売り）の構築を推奨する。この戦略はプラスのロール収益（ロール・イールド）を取り込みやすく、地政学リスクが急激に高まる局面では、歴史的に安定したリターンが期待されやすい。
市場の脆弱性とボラティリティ戦略
米国のSPRが3億バレルを割り込み（1983年以来の低水準）、今後の価格急騰局面で政府が市場を冷却する余地は大幅に限定されている。この供給面の脆弱性に、ロシア製油所へのドローン攻撃が継続している状況が重なり、今後数週間でボラティリティ急上昇を引き起こしやすい。プレミアム負担を抑えつつ、84.60ドルの重要レジスタンスへの上放れに備える手段として、ブル・コール・スプレッドの活用が望ましい。
足元のエネルギー見通しでは、世界の石油需要は2026年に日量1億600万バレル超で過去最高を更新する見通しで、地政学的緊張が強まる中、需給の許容誤差は極めて小さい。OPECの余剰生産能力が偏在していることに加え、ホルムズ海峡は世界の石油液体消費の2割超を処理しているため、物理的な供給途絶が生じれば価格が90ドルを上回る可能性も十分にある。したがって、ロング・ボラティリティのポジションと、保険的なアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコール保有を継続することが、最も慎重かつ合理的な選択肢だと考える。
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