MUFGは、次に控える米国の主要経済指標の発表が、米ドルの短期的な方向性を左右する可能性が高いとの見方を示した。市場は、足元で見られたディスインフレの進展や労働市場の減速シグナルが持続的なものかどうかを見極めている。7月の雇用統計が弱かったうえ、生産者物価指数（PPI）も軟化したことを受け、追加的なFRB（米連邦準備制度理事会）利上げに対する短期の期待は後退し、当面の一段のドル高余地は抑制されている。
同行はまた、インフレ率は依然としてFRBの2%目標を上回っており、12月利上げの確率もなお高水準にあると指摘した。そのため注目は米国の景気指標に移っており、鉱工業生産やPMI（購買担当者景気指数）調査が、金融政策をどの程度の期間「引き締め的」に維持する必要があるかについての見方に影響すると見込まれる。指標が強めに出れば、より長期にわたってタイトな政策金利設定を維持すべきとの議論を後押しする一方、弱い結果となれば、米ドルはより緩やかな推移（下押し）をたどるとの見方が強まり得る。
米ドル関連通貨ペアは変動率上昇局面へ
デリバティブ取引を行う投資家には、今後数週間に重要指標が相次いで公表されるなか、米ドル関連通貨ペアのボラティリティ上昇に備えることを推奨したい。足元のPPIの軟化や労働市場指標の弱さが短期の利上げ観測を冷やした一方、インフレは依然として目標を上回っている。このため、鉱工業生産やPMI調査の結果が、金利をどれほど長く引き締め的に維持する必要があるかに大きく影響する見通しだ。
政策不透明感の下での取引戦略
過去を振り返ると、データ次第で見通しが変化する局面では急激な為替変動が生じやすく、たとえば以前の四半期にインフレ率が2.5%〜3.1%の間で振れた局面で見られたような市場の振幅拡大が起きてきた。現時点では、12月限の政策金利先物が次の政策判断を巡って市場の見方が大きく割れていることを示している。この不確実性に対応するため、単一方向に賭けずに大きな値動きから収益機会を狙えるオプションのストラドル戦略の活用を提案する。
鉱工業生産やPMIが市場予想を上回れば、よりタカ派的な政策経路が織り込まれ、米ドルは大きく上昇する展開を想定する。反対に、景気指標が予想を下回るようなら、米ドルは急落しやすく、USDプットオプションが高い収益性を持ち得る。これら主要指標が市場の明確な方向感を形成するまで、ポジションサイズは通常より抑制的に運用することを推奨する。
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