ポンドは金曜の欧州時間、対米ドルで約1.3533と0.35％高で推移した。GBP/USDが上昇する一方、ドルが軟化した。背景には、トレーダーが9月のFOMCでの利上げ観測を後退させたことがある。
米ドル指数（DXY）は約99.70と0.23％安。主要6通貨バスケットに対するドル需要の弱まりを映した。CMEのFedWatchツールによれば、9月にFRBが金利を据え置く確率は約65％へ上昇。1カ月前には、9月会合までに2回の利上げが行われるとの見方に市場が75％の確率を付けていたのとは対照的だ。
FRB見通しの再評価局面における取引機会
米ドル指数が99.70へ低下し、英ポンドが1.3533近辺まで上昇するなか、モメンタムの明確な転換が確認でき、デリバティブ取引者にとっては収益機会となる。市場は9月のFRB見通しを急速に織り直しており、CME FedWatchツールでは政策金利据え置きの確率が65％と示されている。ドル安が続く局面での一段高を取りにいく戦略として、オプション投資家には短期のGBP/USDコールオプションの買いを推奨する。
過去の傾向と戦略的ヘッジ
過去の傾向として、FRBが据え置き、イングランド銀行（BoE）が金利を維持する局面では、ポンドがその後4週間で平均1.8％、ドルをアウトパフォームする傾向があった。足元では米雇用市場の減速を示す経済指標も見られ、このトレンドを後押ししている。すなわち、ドルの下落基調はまだ終わっていない可能性が高い。金融政策スタンスの乖離拡大を踏まえると、今後数週間の戦略としてポンドのブル・コール・スプレッドを組成する妙味は大きい。
一方で、9月の主要中銀会合が接近するにつれ、ボラティリティ上昇にも備える必要がある。急な相場反転へのヘッジとして、政策面のサプライズで生じる変動から収益機会を得る狙いで、ドル指数のロング・ストラドルの活用を推奨する。これらデリバティブ戦略で機動的に対応することで、ドル下落局面を取り込みつつ、資本の防衛を図ることができる。
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