NYMEXのWTI先物は木曜日の欧州時間に0.5％高の約82.10ドルへ上昇した。ホルムズ海峡周辺で供給が途絶する可能性への警戒感が下支えとなった。世界のエネルギー供給のおよそ5分の1が通過する同海峡をめぐり、米国とイランはそれぞれ通航の「管理権」を主張しており、海上輸送量は細っている。Kplerのデータでは、8月10日の通過船舶は6隻で、過去10日平均の約11隻を下回った。戦前の1日130～140隻という水準と比べても大幅に低い。
OPECは今年の世界石油需要の伸び見通しを日量58万バレルへ下方修正し、従来の日量78万バレルから引き下げた。テクニカルでは、WTIは7月2日安値67.09ドルから7月23日高値92.25ドルまでの上昇に対する61.8％押し水準から反発後、20日指数平滑移動平均（EMA）の80.07ドルを上回って推移。RSI（14）は52.55。上値抵抗は82.54ドル、次いで86.11ドル。下値支持は80.07ドルと79.65ドルで、さらに76.75ドル、72.64ドル、67.40ドルが意識される。
地政学リスクとトレーディング戦略
当社では、ホルムズ海峡の地政学的緊張が世界のエネルギー輸送を大きく絞り込むなか、WTI原油でボラティリティが一段と高まる局面にデリバティブ取引参加者が備えるべきだとみている。直近の追跡データによれば、この重要な回廊を通過する日次の船舶数は6隻まで急減し、戦前の歴史的平均である1日130隻超から大幅に落ち込んだ。世界の石油液体の約20％を歴史的に取り扱ってきたこのチョークポイントについて米国とイランがともに統制を主張していることから、供給混乱が長期化するリスクが意識され、原油価格には強い下値の厚みが形成されやすい。
このモメンタムを生かすには、主要なテクニカル水準の監視が有効だ。WTIは足元で82.10ドル近辺と、20日EMA（80.07ドル）を明確に上回り、地合いは堅調。価格が80.00ドル近辺の目先サポートを試す場面では、短期コールオプションの買いを検討し、最初の上値目標を82.54ドル、次いで86.11ドルに置く戦略が考えられる。RSIが52.55と中立水準にあることは、過熱感が強まり過ぎる前に、なお緩やかな上昇余地が残ることを示唆する。
供給不安と需要減速の綱引き
もっとも、強気見通しは需要面の弱さと併せて評価する必要がある。OPECが世界需要の伸び見通しを日量58万バレルへ引き下げたことは、需要シグナルの悪化を示す。歴史的に見ると、深刻な供給脅威が世界需要の鈍化と衝突する局面では、滑らかな一方向の上昇というより、急激で予測しづらい変動が生じやすい。この高ボラティリティ環境では、ロング・ストラドルやブル・コール・スプレッドといったボラティリティを前提とする戦略を検討し、地政学要因による急騰を取り込みつつ下方リスクを限定することが望ましい。
過去の例としては、1980年代の「タンカー戦争」が挙げられ、ペルシャ湾での同様の混乱が短期的ながら強い価格スパイクをもたらした。さらに、米国の戦略石油備蓄（SPR）が約3億7,500万バレルと歴史的低水準近辺にとどまるなか、市場が突発的な供給ショックを吸収する安全クッションは小さくなっている。備蓄バッファーの乏しさは、ホルムズ海峡で軍事的エスカレーションが進めば、パニック的な買いを誘発し、WTIが86.11ドルのレジスタンスを上抜ける引き金となり得る。
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