ルピーは水曜日、原油高が輸入依存度の高い通貨の重しとなり、対米ドルで下落基調を強めた。USD/INRは取引序盤に95.45近辺で推移。一方、8月19日限のMCX原油先物は1%高の約8,040ルピーとなった。原油市場は、世界のエネルギー供給のほぼ5分の1が通過する要衝・ホルムズ海峡での通航が滞っていることが下支え要因となっている。Kplerのデータによれば、8月10日の通航は6隻で、直近10日平均の約11隻を下回った。ロイターによると、戦争前の通過量は1日あたり130〜140隻だった。
市場の焦点はインドと米国の7月CPI（消費者物価指数）発表に移っており、インドは現地時間午後4時（GMT10時30分）に公表予定。インドについては、7月の総合CPIが6月からの推移を踏まえ前年比で約4.4%になるとの見方が示され、補助金対象外LPGが7月に前年比10%上昇するなど国内燃料の調整も意識されている。コアインフレは4%を下回るとの予想だ。米国では、総合CPIが前月比+0.1%（前回-0.4%）、前年比では3.5%から3.4%へ鈍化する見通し。コアは前月比+0.2%（前回0.0%）、前年比は2.6%から2.5%に低下すると見込まれている。テクニカル面では、USD/INRは20日指数移動平均（EMA）の95.52に接近しており、RSI（14）は48前後。上値抵抗は95.52、次いで96.00。下値支持は94.83および94.15が意識される。
USD/INRとMCX原油のトレーディング戦略
デリバティブ取引参加者には、USD/INRの重要水準である95.52（20日EMA）を注視するよう助言する。この水準を明確に上抜けた場合、96.00を目標に先物のロングを推奨する。より保守的な投資家は、上昇局面を取り込みつつ下方リスクを限定できるブル・コールスプレッドの活用が有効だ。
ホルムズ海峡の通航が日量6隻に落ち込む中で原油価格が急伸しており、エネルギー関連契約には引き続き上昇圧力がかかると見込む。局地的なインフレ脅威へのヘッジとして、8月下旬満期のMCX原油のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コールの買いを提案したい。歴史的に、主要な世界のチョークポイントで深刻な海運障害が生じると原油ボラティリティが急速に15〜20%上振れすることが多く、足元ではロング・ボラティリティ戦略の妙味が高い。
インフレ指標を控えたルピーレンジのダイナミクスとリスク管理
インドの外貨準備高は6,700億ドル超と堅調で、インド準備銀行（RBI）にはルピーの急激な下落を防ぐ十分な余力がある点も考慮すべきだ。96.00近辺で中銀介入が入りやすいとの見立てから、オプションの売り手はUSD/INRのOTMコール売りで機会を見出せる可能性がある。RSIが48前後で中立圏にあることも、強いトレンドが一時的に欠けていることを示し、レンジ相場観を補強する。
本日発表されるインド・米国の重要な7月インフレ指標を前に、インプライド・ボラティリティは一時的に上振れすると見込む。米コアCPIが予想通り2.5%、インドCPIが4.4%近辺で着地する場合、初期反応が早期に収れんし、ショート・ストラドルやアイアン・コンドルが優位となり得る。指標前に仕掛けるポジションについては、急変動に巻き込まれないよう損切り（ストップロス）をタイトに設定することを推奨する。
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