ドル指数（DXY）は99.80近辺で横ばい。値幅は0.2ポイント未満にとどまり、7月下旬以降、200日指数平滑移動平均（EMA）の99.50前後と節目の100.00に挟まれた状態が続く。材料は乏しい。民間雇用の4週平均は1.1万人から0.825万人へ鈍化し、中古住宅販売は前月比1.7%減となった。金利織り込みは拮抗しており、先物は9月16日会合での据え置き確率を50.1%、0.25%の利上げ（または同等の引き締め）を49.9%と見積もる。9月から2027年7月まで8会合連続で利下げ確率は0.0%と織り込まれ、最初の非ゼロは2027年9月の0.5%。一方、最頻経路（モード）は春までに0.25%上方へのシナリオとなっている。

焦点はインフレ指標と財政統計に移る。市場予想では7月CPIは前年比3.5%から3.4%へ小幅低下、コアは2.6%から2.5%へ鈍化見通し。木曜のPPIは前年比4.9%（コア4.2%）がコンセンサスだ。第2四半期の生産性統計では、単位労働コストが年率換算1.3%にとどまる一方、付加価値ベースの産出デフレーターは7.0%となり、労働分配率は1947年以来の低水準。木曜は地区連銀総裁2名がGMT12:15と12:40に講演する。水曜の財政収支は赤字3460億ドル（前回1200億ドル赤字）と予想。新規失業保険申請件数は19.9万件から20.2万件へ小幅増、米小売売上高は前月比0.2%から0.1%へ減速、ミシガン大学消費者態度指数は55.2から54.5へ低下が見込まれる。インフレ期待は前回、1年先4.2%、5年先3.3%だった。テクニカル面では100.00が上値を抑制し、上方には50日EMAの100.25近辺と7月下旬高値の101.50超が控える。下値は200日EMAの99.50近辺と安値圏99.45前後、その下は99.00、98.50が意識される。

ドル指数：狭いレンジと目前のブレイクアウト・リスク

ドル指数（DXY）は足元99.80近辺で推移し、200日EMAの99.50と100.00の水準に挟まれて圧縮されている。2026年9月16日のFOMCは据え置きと25bp利上げが文字通り「50/50」のコインフリップとなっており、目先の方向感は今週のデータに対する感応度が極めて高い。0.2ポイント未満の狭いレンジは持続しにくく、ブレイクアウトに備えるべき局面といえる。

インフレ、地政学、ドル見通し

本日は7月CPIが前年比3.4%へ小幅鈍化する見通しで、翌日のPPIはより強い前年比4.9%がコンセンサスとなっている。この大きな乖離は、関税コストの波及や地政学的圧力が、まだ消費者価格へ全面転嫁されず、企業マージン側で吸収されていることを示唆する。あすの生産者物価が強めに出れば、今週で最も明確なタカ派材料となり得る。とりわけ発表前後に地区連銀総裁2名の発言が予定されている点は注目だ。

また、中東（特にイランやホルムズ海峡）を巡る地政学リスクは、もはや投資家の「安全資産」としてドル買いを直接促す構図ではなくなっている。むしろエスカレーションのヘッドラインは、1バレル78ドル近辺で推移するブレント原油を押し上げ、エネルギー輸出国通貨を下支えしやすい。結果として地政学リスクは、インフレ・パイプラインを通じて間接的にドルへ波及するため、今週の卸売段階の物価統計の重要性が一段と高まる。

200日EMAのサポート帯（99.50近辺）が維持される限り、ドルは強気バイアスを維持したい。先物市場は2027年半ばまで利下げゼロを織り込んでいるため、CPIがハト派的に出てもドル下押し余地は限定的になりやすい一方、タカ派サプライズには上昇余地が残る。上値ターゲットは100.00および50日EMAの100.25近辺。リスク管理としては、日足終値で99.45を明確に割り込む場合を無効化（ストップ）水準としたい。

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