USD/JPYは火曜日、ほぼ横ばい。円は159.00を上回って推移した。政府による介入を受けて一時的に円高が進んだものの、その下落分の大半を同通貨ペアが取り戻したためだ。値動きは、米ドルの下支えと原油高の再燃を映している。チャートでは159.24で取引され、20期間SMA(158.63)を上回って維持。RSIは61程度だった。近接サポートは159.14と158.95、次の水準は158.81。レジスタンスは159.40と、100期間SMAの160.83が意識される。
地政学リスクも引き続き焦点となった。イランのモフセン・レザイ安全保障責任者は、仲介者を通じて米国に伝えたとする条件として、戦争終結や凍結されているイラン資金の解放などを挙げた。また、ホルムズ海峡の船舶航行を巡る「イラン—オマーン」の取り決めがあるとしても、海峡封鎖の是非とは別問題になるとも述べた。市場の関心は水曜日の米CPI(消費者物価指数)に移る。7月のインフレ率は6月を下回る見通しで、FRBの利上げ織り込みに影響し得る。
Near-Term USD/JPY Bullish Strategies and Technical Outlook
デリバティブ取引者には、日本政府による直近の介入効果が急速に薄れる中で、USD/JPYの目先の上昇継続を見込んだポジショニングを推奨する。2024年に実施された9.8兆円規模の大規模介入の過去データが示す通り、当局の市場介入は長期のマクロトレンドを恒久的に反転させることはまれだ。テクニカル面では158.63のサポートを明確に上回って推移しているため、160.83をターゲットとする短期のコールオプション活用を提案する。
Geopolitics, Oil, and Event Risk Considerations
中東の地政学的緊張はこの強気トレンドを後押ししている。イランが米国に対して強硬な要求を突き付けており、エネルギー回廊の混乱につながりかねないためだ。原油高は歴史的に、純輸入国である日本経済に重荷となり、貿易赤字を拡大させ、円安圧力を強める傾向がある。急激なボラティリティ上昇に備えつつ、全体的な上昇モメンタムに乗る手段として、バリアオプションの利用を提案する。
最大の市場カタリストは水曜日の米CPIで、ヘッドラインのインフレ率は2.9%へ小幅に鈍化すると見込まれている。インフレ鈍化がFRBの金利見通しを一時的に抑制する可能性はあるが、米ドルの下押しがあっても短期にとどまる公算が大きい。重要なサポートの集積ゾーンである159.14近辺への急落局面があれば、USD/JPYのロング構築で取りにいくべきだとみる。
これらの要因が重なる局面に対応するため、上方向(160.00方面)を狙いつつリスクを抑えられるブル・コール・スプレッドを選好する。USD/JPYオプションのインプライド・ボラティリティは比較的安定しており、重要なインフレ指標公表を前にしたプレミアム購入の妙味は大きい。ホルムズ海峡の動向には細心の注意が必要で、実際に海上輸送が物理的に途絶すれば、世界のリスク環境は一変し得る。
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