USD/CADは火曜日、3日続落となり、1.3930近辺で推移し、2カ月ぶり安値圏にとどまった。ただし、米ドルが水曜日発表の米消費者物価指数(CPI)を前に底堅く推移したことから、新たな勢いは乏しかった。市場の関心は引き続き米連邦準備制度理事会(FRB)の利上げ見通しに向かっており、CMEのFedWatchでは9月会合での利上げ確率が50%と示されている。カナダは今週、国内指標の予定が乏しく、来週公表予定のカナダのインフレ指標を控えるなか、同通貨ペアは商品市況の変動や市場全体のポジショニングの影響を受けやすい状況にある。
原油市場は、ホルムズ海峡を巡る動きや、イランとオマーンを絡めた提案された取り決めに注目が集まり、ボラティリティが高まった。カタール外務省は協議が最終段階に近いと述べた。WTIは日中高値83.57ドルを付けた後、81.50ドル近辺で取引され、週間では5%超の上昇となった。カナダは主要な原油輸出国であり、原油価格はカナダドルの重要な変動要因だ。TDセキュリティーズは、カナダ銀行(BoC)が政策金利を2026年末まで2.25%に据え置いた後、翌年に2.75%へ戻すと予想。2027年1月と3月にそれぞれ25bpの利上げを織り込んでいる。併せて、原油が1バレル100ドルを超えた局面の後、「概ね正常化した」とし、総合CPIは目標レンジ(1~3%)の上限近傍に位置するとした。
米CPIを前にしたボラティリティへの備え
デリバティブ取引を行う投資家には、明日の米CPI発表を前にボラティリティ上昇に備えたポジション構築を推奨する。過去の傾向として、米コアCPIが市場予想から0.1%乖離するだけで、USD/CADは平均して直後に40pips動く。短期のストラドルまたはストラングルを活用すれば、インフレ結果に左右されず、急激なブレイクアウト局面を捉えることが可能となる。
WTIが81.50ドル近辺で不安定に推移するなか、イラン—オマーン間の地政学的協議に進展があれば、原油は75ドル近辺へ急落し得る。カナダドルはエネルギー輸出への感応度が高いため、原油下落は通貨にとって大きな下振れリスクとなる。原油市場の急転に備える手段として、USD/CADのアット・ザ・マネー近辺のコールオプション購入により、ポートフォリオをヘッジすることを提案する。
金利差拡大とトレーディング戦略
金利見通しにも目を向ける必要がある。カナダ銀行は2026年末まで2.25%に据え置くとの見方が広く、市場では、9月に利上げ確率50%が織り込まれる米FRBと比べて、極めてハト派的だ。この金利差拡大を収益機会として捉えるため、USD/CADではロング・レッグ型のカレンダー・ブル・スプレッドを選好したい。
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