スタンダードチャータードのアナリスト、キャロル・リャオ氏とモリアーティ・ラム氏は、中国のリフレは需要よりもコスト要因に強く左右され、世界的な商品価格の上昇が産業セクターの一部を押し上げてきたと述べた。利益回復はAI関連と石油関連セクターに集中しており、過剰生産能力と結び付けられがちな産業では採算改善が限定的だという。両氏の見立てでは、国内需要は引き続き供給に後れを取り、恒常的な需給不均衡が残っている。
AIの普及が労働市場の調整を上回るペースで進めば、需給ギャップが長期化し、価格への下押し圧力が続く可能性があるとも指摘。その場合、経済が均衡を取り戻すまで時間を要するなか、低インフレ・低金利（低利回り）環境と並行して、緩和的な政策が継続すると予想している。記事には、人工知能（AI）ツールの支援を受けて作成され、編集者が確認したと記されている。
中国の低インフレ・低利回り見通し
国内需要が産業供給に引き続き追いつかない中、中国では今後数週間にわたり低インフレ・低利回り環境が続くと見込む。直近データもこの見方を裏付けており、中国の消費者物価指数（CPI）は低迷気味の0.3%近辺で推移し、10年国債利回りも過去最低水準に近い2.1%前後に張り付いている。デリバティブ取引では、中央銀行による長期的な金融緩和を見込み、金利スワップや国債先物に注目したポジショニングが有効だ。
セクター分化の中での投資機会
中国の工業利益の回復は極めて偏在しており、ほぼAIと石油関連セクターに集中している。世界的な商品価格の上昇はエネルギー企業を押し上げる一方、太陽光発電や鉄鋼など、巨額の過剰生産能力を抱えるセクターは依然として苦戦している。トレーダーは、幅広い市場指数ではなく、狙いを定めたテクノロジーやエネルギーETFのコールオプションを買うことで、この分化を収益機会につなげられる。
AI導入が労働市場の調整を上回って進むことで、持続的な需給不均衡が国内価格の重しとなる公算が大きい。歴史的にも、供給が需要を大きく上回る局面では、過剰生産能力セクターのショートが最も安定したリターンを得やすい。さらなる価格下落に備えるヘッジとして、中国の工業・素材関連先物でベア・プット・スプレッドの活用を推奨する。
さらに、中国人民銀行（PBOC）は借入コストを抑えるため、極めて緩和的な金融政策を維持すると見込まれる。この環境下では、10年国債先物のロングが有利になりやすい。今後数週にわたり利回りが一段と低下する圧力がかかる局面での収益獲得を狙い、債券先物のロングでの参入を提案する。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
