金は週初にかけて小幅高となり、XAU/USDは日中安値の4,316ドルを付けた後、4,352ドル（前日比+0.50%）で推移した。イランが米国に要求を提示した後、ホルムズ海峡の再開が遅れていることが下支えとなった一方、ドル高基調と米インフレ指標の発表待ちで上値は抑えられた。米ドル指数（DXY）は0.14%高の99.75。市場は米国と日本の為替介入観測を見極めるなか、先週の非農業部門雇用者数（NFP）は予想の8.0万人増に反し2.3万人減となり、5月・6月分も下方修正された。リッチモンド連銀のバーキン総裁は、現状を「雇用が増えにくく、解雇も起きにくい」環境と説明した。
焦点は7月CPIに移る。総合CPIは前年比3.5%から3.4%へ鈍化、コアCPIは2.6%から2.5%へ低下が見込まれている。生産者物価も減速が予想され、8月8日終了週の新規失業保険申請件数は19.9万件から20.1万件へ増加見通し。プライム・ターミナルのデータによれば、マネーマーケットは2026年末までにFRBの22bpの追加引き締めを織り込み（従来17bpから上昇）。原油高も圧力となり、WTIは約6%上昇して1バレル81.54ドル。テクニカル面では、金は100日SMA（4,389ドル）を下回っており、上値抵抗は4,400ドルおよび200日SMA（4,498ドル）、下値支持は4,202ドル、50日SMA（4,150ドル）、4,100ドル。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、各国中銀は2022年に準備資産として1,136トン（約700億ドル相当）を追加した。
トレーディング戦略と地政学イベントの市場インパクト
デリバティブ取引を行う投資家には、金の100日単純移動平均線（SMA）である4,389ドル水準の動向を注視することを推奨する。金がこの重要水準を上抜ける場合、4,400ドルおよび4,500ドルを目標にコールオプションの買いを検討したい。ただし、足元のモメンタムは強気ながら上値が抑えられており、明確なブレイクアウトに至る前に急な押し戻しが生じる可能性に備える必要がある。
地政学的緊張は市場に大きな影響を与えている。とりわけ、米国とイランの対立によりホルムズ海峡が閉鎖されたままである点は重要だ。同海峡は世界の液体石油の約20%が通過するため、再開遅延が長引けば原油価格は1バレル80ドル超で推移しやすい。供給制約の恩恵を取り込みつつ、金ポジションの急変リスクに備える観点から、原油ではブル・コール・スプレッドの活用を提案する。
米経済指標の見通しと金の長期需要
今週の次なる主要材料は米インフレ指標である。CPIが予想通り3.4%へ低下すれば、ドル安を通じて金が目先のレジスタンスを上抜ける可能性がある。一方、インフレが粘着的であれば、FRBが利下げを先送りする公算が高まり、歴史的に金には逆風、ドルには追い風となりやすい。
直近の弱い雇用統計（米雇用が2.3万人減）は、労働市場の冷却を示唆する。週次の失業保険申請件数は20.1万件への増加が見込まれており、金融緩和への圧力が高まる可能性がある。トレーダーは、短期金利オプションを用いてFRBの政策金利見通しの変化を捉える戦略が考えられる。
また、現物需要の強さが金価格の長期的な下支えとなる点も重要だ。WGCの過去データによれば、各国中銀は米ドル依存の分散を目的に、単年で1,037トン超の金を購入した。こうした継続的な買いがあるため、4,202ドルのサポート水準に向けた下押し局面は、長期のコールオプションにとって割安な押し目買い機会として捉える余地がある。
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