日銀が公表した7月30～31日会合の「主な意見」によれば、政策委員の間では、直近の利上げの効果を見極めるために一旦様子見とするか、引き締め的な政策運営を継続するかで見解が分かれた。ある意見は、政策変更が物価や景気に波及するまでに概ね1年～1年半を要し得ると強調。一方で別の意見は、金融環境はなお緩和的であり、追加利上げの余地があると主張した。別の意見では、物価の上振れリスクが高まる中で、市場の想定よりも速いペースとなる可能性があると指摘した。
景気回復と主な影響要因
委員は、景気は緩やかに回復しているとの認識を示しつつも、中東情勢の緊迫化が下押し要因となる一方、AI関連需要が一定の下支えになるなど、相反する力が働いていると判断した。円安については、影響は一様ではなく「混在」と説明された。基調的な消費者物価（CPI）上昇率は、2026年度後半から2027年度にかけて概ね物価安定目標に整合的な水準になるとの見通しが示される一方、中東情勢、AI需要、円安が上振れ圧力として挙げられた。公表後、ドル／円は158.00近辺で日中の小幅高を維持した。日銀の物価安定目標は2%程度で、2013年に量的・質的金融緩和（QQE）を導入し、2016年にマイナス金利と10年金利操作（イールドカーブ・コントロール）を加え、2024年3月に利上げを実施した。
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