アジアの銀行は金関連商品の拡充とインフラ整備を進めており、少額（フラクショナル）投資プラットフォームの提供、新たなETF（上場投資信託）の上場、保管（ボールティング）能力の増強など、新サービスが相次いでいる。シンガポールのDBSは、個人向けアプリで金のフラクショナル取引を可能にし、最小1グラムの金に裏付けられたトークンを通じて購入できるようにした。HSBCは香港での金保管能力を200トンへ引き上げる計画を示し、当局者は今後3年で域内の総保管能力が約2,000トン増加する見通しを示唆している。
ETFの動きも加速している。年初来（上期）を通じ、アジア拠点の金ETFは域内として最大の資金流入を記録し、74トン超（約120億ドル相当）を積み増して上期として過去最高となった。香港では新たな金の清算・決済システムが導入され、取引の重心がアジアへ一段と移る可能性がある。アジアは世界の消費者向け金需要の約60%を占め、世界の債務残高は第1四半期に過去最高の353兆ドルに達した。欧米では、モルガン・スタンレーのCIO（最高投資責任者）が昨年、60/20/20の資産配分を提案し、インフレヘッジとして金を組み入れるために債券比率を引き下げる考えを示した。
金市場の構造変化はアジアに追い風
当社は、デリバティブトレーダーが金の持続的な上昇モメンタムに備え、今後数週間で長期限のコールオプションおよび金先物のロングを積み上げる形で積極的にポジション構築することを推奨する。香港が保管能力を2,000トン拡大する計画を含め、金インフラがアジアへ大規模にシフトしていることは、世界の富の恒常的な再配分を示唆する。足元の市場データでは、金価格は1オンス当たり2,400ドルを上回る歴史的高値圏で継続的に持ち合っており、一時的な急騰というより長期の構造変化であることを示している。
東側市場には前例のない流動性が流入しており、アジアの金ETFは複数四半期にわたり連続して純流入を記録している。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の報告によれば、アジア上場の金ETFは世界の資金流入を主導し、74トン超（120億ドル超相当）を追加した。デリバティブトレーダーは、流動性と価格発見がアジアの取引時間帯に一段と集中しつつある点を踏まえ、アジア時間での取引を通じてこの変化を活用すべきだ。
デリバティブおよびアービトラージ取引の機会
世界債務が350兆ドルを上回る規模へ拡大する中、金は法定通貨の価値希薄化に対する「究極のヘッジ」であり続ける。当社は、強気のコール・スプレッド（ブル・コール・スプレッド）を用いてリスクを限定しつつ、欧米の個人・機関投資家が追随してくる局面で上昇余地を捉える戦略を推奨する。過去の傾向から、欧米資金がポートフォリオのごく一部でも金へ移行すると、供給逼迫が生じ、デリバティブ契約のプレミアムを大きく押し上げる。
香港で新たな清算・決済システムが立ち上がったことで、欧米と東側の取引所間の裁定（アービトラージ）機会を狙いやすくなった。アジアでの価格決定力が高まるにつれ、COMEX（NY商品取引所）と上海黄金交易所（SGE）のスプレッドを監視すべきである。今後数週間でこうした構造的な非効率を捉えることが、リスク調整後リターンの最大化につながる可能性が高い。
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