米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、非商業部門（投機筋）が保有する原油のネットロングは11万2,400枚と、前回報告期間の12万100枚から減少した。この動きは、週間ベースで投機的なロングの積み上がりが後退したことを示している。
投機筋、短期的な原油上昇への自信を喪失
最新のCFTCデータでは、米原油における投機筋のネットロングが12万100枚から11万2,400枚へと縮小した。当社はこの減少を、大口の資金運用者が短期的な原油ラリーに対する自信を失いつつある明確なシグナルとみている。このため、デリバティブ取引を行う投資家には、今後数週間にかけて強気一辺倒の積極的なポジション構築をいったん控えることを推奨する。
WTI下落局面の可能性に備えたリスク管理
過去の傾向として、ネットロングがこのように減少する局面では、WTI価格が5%〜8%下落することが多い。これは、2023年後半に類似の投機的な巻き戻し局面で見られた価格調整と同様だ。足元では、世界の石油需要増加が停滞の兆しを示しており、基礎的な需給環境は高値を支えにくい状況にある。当社は、WTIが近く1バレル=72ドル近辺の主要なテクニカル下値支持線を試す可能性が高いとみている。
こうしたリスクに対応するため、トレーダーには、アット・ザ・マネー近辺のプロテクティブ・プットの購入や、ベア・コール・スプレッドの売却といった防御的なオプション戦略への転換を提案したい。これらの戦略は、下落局面での収益機会を狙いつつ、急な相場反転に対して投下資本を守ることに役立つ。投機的な買い手が市場に戻るのを待つ間は、柔軟で短期志向の見通しを維持することが重要となる。
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