金は小幅高で推移したものの、4,300ドル台の維持には苦戦し、6月18日以来の高値を付けた後に反落した。米ドル需要が小幅に持ち直したことが重しとなった。ドルは、米連邦準備制度理事会（FRB）当局者がインフレリスクを改めて強調したことで下支えされた一方、市場では年末までの利上げ確率をなお約80%と織り込んでいる。もっとも、軟調な米指標がドルの上昇を抑制した。ADP雇用統計では7月の民間雇用者数の増加が前月の95Kから40Kへ減速し、ISM非製造業（サービス）PMIは54.0から54.1へ小幅上昇したが、市場予想（54.5）を下回った。これを受け、9月利上げのインプライド確率は約67%から約55%へ低下し、市場の関心は金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数、NFP）に移った。
地政学も価格形成に影響した。イラン寄りのイエメン武装組織フーシ派は、ヤンブー沖でサウジの石油タンカー、ならびにアデン湾で別の船舶に対するミサイル攻撃を報告した。一方で、米国とイランの一定の理解やホルムズ海峡の再開への期待が残り、原油は数週間ぶりの安値圏にとどまった。イランは、オマーンと草案合意を最終調整中だと述べた。テクニカル面では、金は3月17日以来初めて50日移動平均線（SMA）を上回って推移しており、MACDは29.52、RSIは61.28。上値抵抗として23.6%戻しと4,500ドルが意識され、下値支持は4,157.24ドルと3,939.05ドルが見込まれる。追加の戻し水準は4,678.89ドル、4,853.49ドル、5,102.07ドルに位置する。
NFPを控えたオプション・ボラティリティと金価格
金は金曜日の重要な米雇用統計（NFP）を前に4,300ドル手前で持ち合っており、本日はデリバティブ取引において慎重な対応を推奨する。過去の経験則では、NFPが大きくサプライズとなった後、金は日次で平均1.2%〜1.8%の変動を示しやすく、短期オプションは今回の結果に対して感応度が高い。労働市場が実際に減速しているかどうかを雇用統計が示すまで、大きな方向性を見込んだオプションの買いは控えるのが望ましい。
ホルムズ海峡を巡る米国とイランの外交的打開が実現すれば、原油価格の抑制につながりやすく、インフレ懸念を和らげるのが一般的だ。交渉が進展すれば、ドル安が進み、金が目先の上値抵抗を上抜ける展開が見込まれる。トレーダーは、地域情勢が再び緊迫化した場合の下振れリスクを限定しつつ上昇余地を取り込む手段として、ロング・コールの活用を検討したい。
マクロ環境の変化に備えた戦略的ポジショニング
ADP雇用の弱さを受けて9月利上げ確率が55%へ低下したことで、マクロ環境は利回りを生まない金に再び追い風となりつつある。過去には、景気減速を示すデータが続く局面で利上げ期待が60%を下回ると、金はその後1カ月で平均4.2%上昇する傾向がみられた。よりハト派寄りのFRBを見込み、この変化に備える手段としてブル・コール・スプレッドの構築を推奨する。
テクニカルには、金が50日移動平均線（4,157.24ドル）を明確に上回って推移していることが、基調の強さを示す。価格が4,300ドルの上値抵抗を上抜けて定着すれば、主要な過去のレジスタンスである4,500ドルに向けた上昇余地が意識される。このトレンドを活用するため、デリバティブ取引では4,150ドル近辺のサポートを意識した水準でプットの売りを検討し、プレミアム獲得を狙う選択肢がある。
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