米連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は、前回の連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を据え置く決定を支持したと述べ、変更を支持するには追加のデータが必要だとの考えを示した。インフレのリスクは労働市場のリスクを上回るとし、物価安定の回復に向けたコミットメントを改めて強調した。
アラスカでのイベントで行った講演でクック氏は、ディスインフレの継続を示す証拠が近く現れない場合には対応する用意があると発言した。また、インフレは5年にわたり高止まりしている一方、物価上昇率が鈍化する可能性も排除しなかった。
政策見通しと金利戦略
今後数週間、政策当局が雇用支援よりもインフレ抑制を優先することで、デリバティブ市場参加者はタカ派寄りへの転換に備える必要があると当社はみる。2026年半ば時点で米インフレ率が3.1%と粘着的に推移するなか、高インフレに対する中銀の忍耐は明らかに限界に近づいている。物価圧力が5年連続で残存していることを踏まえると、金利は市場の想定よりもはるかに長期にわたり高水準で推移する可能性に備えるべきだ。
このミスマッチを収益機会とするため、2026年後半に満期を迎える担保付翌日物資金調達金利（SOFR）先物のショートを推奨する。現行のFF金利先物は年末までの利下げ確率を60%と織り込むが、当社はこの見立てを極めて非現実的と判断する。これらのコントラクトでベア・コール・スプレッドを構築することは、市場が時期尚早な利下げ観測を織り落とす局面で収益化を狙う戦略的な手段となる。
利回り上昇局面でのポートフォリオ・ヘッジ
また、利回りの急騰に備え、デュレーションの長い米国債ETFに対するプット・オプションの購入も提案する。過去、インフレが粘着的だった2022〜2023年には、FRBの予想外の政策停止（利上げ停止）が債券市場の急落を招き、米10年債利回りを4.5%超へ押し上げた局面があった。足元で短期のプットを買うことは、重要な9月の政策決定会合を前に、ポートフォリオの防御力を高めるうえで有効だ。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
