米国株価指数は寄り付き直後から急伸し、ESではプレマーケットのサポート水準を割り込む場面は見られなかった。強さはナスダックでより顕著で、上昇の主導役はMAGSにとどまらず、ソフトウエア銘柄が上昇して裾野が広がった。半導体やDRAM関連も上向いたことで、全体としてほぼ一方向の展開となった。
先週木曜の動きは切り返し上昇を示し、金曜はやや軟化したものの、月曜には「上昇一服からの反落（ロールオーバー）」という見方が後退。火曜は上昇をさらに伸ばし、寄り付き主導で再び上振れするか、序盤に押しを入れた後に改めて上値を追うかの局面を形作った。目先の焦点はSNDKの決算で、MAGS以外のテックにとっても「非常にボラティリティが高くなり得る」と位置づけられている。
テック全体への強さの波及とデリバティブ・ポジショニング
主要指数では明確なブレイクアウトが確認されつつあり、デリバティブ投資家はこの上昇モメンタムに追随するポジション構築が求められる。メガキャップのテック株が見出しを占めがちだが、注目すべきはソフトウエアや半導体プレイヤーへと強さが広がっている点だ。直近のオプション市場データでも、より広範なテックETFにおける強気のコール出来高が大きく増加しており、機関投資家の強い関与を示唆している。
決算ボラティリティを踏まえた戦術
今週の値動き――先週木曜の急反発、短い押しを挟んでの力強い再上昇――は、買い手が積極的に下値を拾っていることを示す。歴史的には、ナスダックが年初来の強いモメンタムを保ったまま8月に入る局面では、例年の晩夏の季節的な軟化に反して、月間でプラスで終える確率が60％超となっている。ESおよびナスダックの両先物では、日中の小さな押し目局面で短期コールを買う戦略に焦点を当てたい。
今後予定されるテック・半導体の決算が相次ぐ局面では、特にハードウエアやメモリメーカーで急激なボラティリティが生じやすい。テック全体でインプライド・ボラティリティが上昇する中、強気バイアスを維持しつつプレミアム獲得を狙う手段として、ブル・プット・スプレッドの活用が考えられる。決算前はポジションサイズを抑制することで、このブレイクアウトの裾野拡大による上値余地を取り込みつつ、下方リスクを管理したい。
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