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TD証券、日銀介入後もドル円は153円台維持と予想 年末159円を視野に

by VT Markets
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Aug 4, 2026

TDセキュリティーズは、足元の日本の財務省による介入や、日米協調の可能性を巡る議論があっても、USD/JPYのより広範なレジーム(基調)を変えたわけではないと指摘した。同社は、モメンタムの鈍化に伴う短期的な反落を見込み、153.00近辺までの下押し余地はあるものの、同水準は維持されると予想。年末見通しは159.00で据え置いた。

USD/JPYは、財務省による2日間・総額約870億ドル規模の介入を受けて急落し、2026年に入って初めて200日単純移動平均線(SMA)まで低下した。報道では日米による共同介入の可能性も示唆された。TDセキュリティーズのトレンドフォロー・モデルは上昇トレンドからニュートラルへ転換したが、下降トレンドには移行していない。同行は、日銀のよりタカ派的なスタンスへの転換や、米国が円買い介入に直接関与する局面が長期化しない限り、目先の下値は153.00程度にとどまるとの見方を示した。

Market Reaction And Near-Term Trading Strategy

当社は、財務省による今回の強硬な介入を、USD/JPYにとって恒久的なトレンド転換というより一時的な障害とみなす。総額870億ドルという大規模な押し下げで200日SMAまで低下したものの、市場の基礎的な力学は変化していない。デリバティブ投資家には、この急落局面を将来の反発に向けたポジション構築の好機と捉えることを推奨する。

今後数週間は、権利行使価格を159.00近辺に設定したUSD/JPYのコールオプションを買い、153.00を下回る水準に防衛的なストップ(損切り)を置く戦略が有効と考える。代替案として、153.00近辺のアウト・オブ・ザ・マネー(OTM)プットを売却し、プレミアム獲得を狙うことも可能だ。同水準が強い下値支持として機能すると見込むためである。このような構造化戦略により、短期的に円高がもう一段進む局面で「落ちるナイフ」をつかむリスクを回避しつつ、足元のボラティリティを収益機会に変えられる。

Policy Dynamics And Structural Outlook

過去の経験則では、通貨当局による単独の為替介入は、金融政策の裏付けがなければ長期的に成功しにくい。たとえば、2022年と2024年の歴史的な介入局面では、政府が単発で9兆円超を投じたが、金利差という根本要因が残ったため、円の反発は数週間で失速した。FRBと日銀の金利差が依然4%超にあるなか、キャリートレードの基本的なインセンティブはなお強固に維持されている。

日銀による明確でタカ派的な利上げサイクル、あるいは米FRBによる能動的なドル売りが伴わない限り、円高余地は限定的だとみる。市場は今後1カ月程度でこの点を再認識し、USD/JPYは当社の年末目標である159.00へ回帰していくと予想する。したがって、デリバティブ・ポートフォリオはUSD/JPYのネットロングを維持し、この一時的な下押し局面を利用して、より低コストでロング・ボラティリティのポジションを積み増すべきである。

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