NYMEXのWTI先物は週明け月曜のアジア時間に7.6%安の約78.60ドルまで下落した。イランがホルムズ海峡の再開に合意したことを受け、売り圧力が強まった。米国のドナルド・トランプ大統領が、対イラン攻撃計画を停止したと述べたうえ、イランが核開発の野心を放棄し、世界のエネルギー供給の約20%が通過する要衝である同海峡の全面再開を認めるとの主張も伝わった。市場では停戦が維持されるかを見極める動きが続く一方、この発表により和平交渉再開の可能性が高まり、供給途絶の長期化に対する目先の警戒感は後退した。
WTIは米国とイランの軍事的緊張が高まった7月に22.5%超上昇していたが、その後は上値の重い展開に転じている。足元の価格は78.70ドル近辺で推移し、20時間指数移動平均（EMA）の81.18ドルを下回ったまま。RSIは34.20と、売られ過ぎ圏の手前に位置する。上値抵抗は81.18ドル近辺、下値支持は7月28日安値の77.16ドルとみられ、同水準を割り込むと7月13日安値の72.53ドルが視野に入る。
地政学的緊張緩和局面でのトレーディング戦略
地政学的緊張が一時的に和らぐ局面では、WTI原油先物の急速な下方向への動きに備えるよう、デリバティブ投資家に助言する。日量約2,050万バレルの原油が通過するホルムズ海峡の再開により、短期の供給リスク・プレミアムは急速に剥落している。価格が重要なサポートである77.16ドルの直上で推移するなか、短期のプット・オプションに焦点を当てることを推奨する。
WTIが77.16ドルを明確に下抜ければ、7月安値の72.53ドルに向けて急落する可能性が高い。想定される約7%の下落局面を捉えるため、先物の売り、またはアット・ザ・マネー近辺のプット購入を検討したい。ただしRSIが34.20と売られ過ぎ圏に近いことから、次の下落局面に入る前に短期的なテクニカル反発が挟まる展開も想定しておく必要がある。
リスク管理とボラティリティ
中東の和平合意は歴史的に脆弱で、突発的に破綻するリスクがあるため、極めて慎重な姿勢を維持すべきだ。協議が急転直下で決裂する事態に備え、81.18ドルのレジスタンスを上回る水準のアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプション購入を検討したい。この戦略は、想定外の攻撃や制裁再強化によって相場が急騰し、85ドル近辺へ切り返す場合にポートフォリオを防御する。
データによれば、地政学リスクの急変時にはエネルギー・セクターのインプライド・ボラティリティが15%超上昇することが多く、オプション・プレミアムは割高になりやすい。コストを抑えつつ下方向の勢いを取り込む手段として、ベア・プット・スプレッドの活用を提案する。弱気トレンドから収益機会を得つつ、リスクを厳格に限定できるバランス型のアプローチとなる。
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