AUD/USDは強気の窓を開けてスタートしたものの、その後は軟化した。ただしプラス圏は維持し、月曜アジア時間は0.7030近辺で取引されている。豪ドルは中国関連の材料を追い風に底堅く推移した。中国のRatingDog製造業PMIは7月に50.9と、6月の51.7から低下し、市場予想（51.5）も下回ったものの、工場活動の拡大を示す水準は維持した。豪州では、豪準備銀行（RBA）のインフレ目標レンジは2〜3%に据え置かれており、直近のCPIは「予想より弱い」と表現された。総合インフレ率の下振れは燃料価格の低下に起因するとされた。
米ドルは主要通貨に対して下落した。日本が米国との協調による円買い介入を確認し、日銀データから木曜日に最大589.7億ドルの資金が投じられた可能性が示唆されたためだ。加えて、イランへの米国の攻撃計画が一時停止されたとの報道を受けてリスク回避も後退した。報道はホルムズ海峡の再開やイラン核開発をめぐる進展を伴う提案と結び付けたが、イラン当局者はこの説明を否定した。より広い文脈では、鉄鉱石は豪州最大の輸出品で、2021年データに基づく年換算で約1,180億ドルと推計され、最大の仕向け先は中国である。
マクロ要因を踏まえたAUD/USDのロング戦略
当社は、AUD/USDが重要水準である0.7030近辺で推移する中、デリバティブ取引を行う投資家に対し、豪ドル買い／米ドル売り（AUD/USDロング）ポジションの構築を検討するよう推奨する。中国の製造業PMIが50.9へ小幅に下振れしたものの、拡大基調が続く限り、輸出依存度の高い豪州経済にとって安定的な下支えとなる。加えて過去の傾向では、AUDが0.7000といった心理的節目を上抜けて定着すると、上昇トレンドが持続しやすい。
RBAがタカ派姿勢を維持している点には細心の注意が必要だ。国内インフレは粘着的で、なお2〜3%の目標レンジを大きく上回っている。燃料価格という変動要因による一時的な総合CPIの低下があっても、抑制的な4.35%に据え置かれている政策金利は、豪ドル建ての利回り追求型デリバティブの妙味を高める。対照的に、今年後半のFRB利下げ観測は、米ドルの金利面での優位性を引き続き圧迫しうる。
市場介入、ボラティリティ、商品リスク
米ドルには強い逆風が吹いている。とりわけ、東京当局が通貨安定化を目的に総額589.7億ドル規模の円買い介入を実施したことを確認した後は、その傾向が顕著だ。日本当局による積極的な流動性吸収は、短期的に米ドルの上値を抑制する可能性を示唆し、通貨オプション投資家にとってAUDコールの購入機会となり得る。当社は、追加の協調介入が起こり得ることを踏まえ、ボラティリティの急騰に備えて当該ポジションをヘッジするよう助言する。
米国とイランの間で外交的な「一時停止」があるとの噂はリスクプレミアムを一時的に低下させたが、テヘランによる迅速な否定を受け、ホルムズ海峡をめぐる地政学的不確実性は商品市場の変動性を高止まりさせる見通しだ。デリバティブ取引の観点では、足元で1トン当たり100〜110ドル近辺で推移してきた鉄鉱石価格が、サプライチェーン要因による突発的な値動きを起こし、それが豪ドルに直接波及する可能性がある。当社は、商品価格の方向性を限定せずに想定される変動性を捉える手段として、短期のストラングルまたはストラドルといったオプション戦略の活用を提案する。
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