WTI原油は弱気の窓を開けてスタートした後、下げ幅の一部を取り戻したが、週明け月曜のアジア時間は1バレル＝79.30ドル前後で推移し、日中ではなお約7％安となった。この動きは、ドナルド・トランプ米大統領が土曜深夜にTruth Socialへ投稿した内容を受けたもの。投稿では、イランおよび中東諸国が合意の最終取りまとめに向けて「より多くの時間」を求めてきたとし、合意が成立すれば海峡は直ちに再開し、イランの核の脅威は取り除かれると述べた。
月曜の海運関連の更新では状況はまちまちだった。週末にサウジ原油を運ぶタンカー2隻が紅海からバブ・エル・マンデブ海峡を通過した一方、船舶への攻撃報告を受けてホルムズ海峡の通航は急減した。英海事貿易オペレーションズ（UKMTO）は、土曜以降にタンカーへの攻撃がさらに3件あったことを確認した。別途、主要OPECプラス産油国は生産枠の小幅増加を承認。2023年に導入した供給削減の段階的解除を計画通り完了し、中東の紛争が解決すれば追加増産の余地も残した。
市場のゆがみと実物供給リスクの対比
WTI原油が直近7％下落して79.30ドルまで低下した一方で、中東における実物面の危険が高まっている点には、明らかなミスマッチがある。楽観的なSNS発の報道が一時的に市場心理を冷やしたものの、実際の海運データやミサイル攻撃は、足元での供給途絶リスクを示している。デリバティブ取引者には、この「人為的な下振れ」を利用し、WTIコールオプションの購入で数週間内の急反発に備えることを推奨する。
ボラティリティ、海上チョークポイント、そして取引戦略
地政学ショックは歴史的に原油ボラティリティの急騰を引き起こしてきた。2019年のサウジ製油所攻撃や、2024年の紅海情勢の緊迫化局面では、原油のインプライド・ボラティリティが40％を超える水準へ跳ね上がる場面が繰り返し見られた。現在、重要航路がドローンやミサイルによる攻撃に晒されていることを踏まえると、オプション・プレミアムは突発的な供給逼迫の真のリスクを過小評価している可能性が高い。相場の方向を問わず不可避な価格変動から収益機会を狙う戦略として、ロング・ストラドルの構築を提案する。
OPECプラスが2023年の減産分を戻す計画であっても、追加供給のバレルはホルムズ海峡のようなチョークポイントを容易に迂回できない。同海峡は歴史的に日量2,000万バレル超（世界消費の約20％）を扱う。こうした物理的なボトルネックにより、増産分の供給は滞留しやすく、短期の先物に強い強気材料となり得る。地域紛争の激化がもたらす大幅上昇余地を取り込みつつ下方リスクを限定するため、コール・スプレッドによるネットロングの維持を推奨する。
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