片山さつき財務相はブルームバーグに対し、日本当局が金曜日に米国と協調して円買い介入を実施したと述べ、東京はワシントンとともに追加の為替介入を行う用意があると表明した。今回の措置は、円相場の「過度で無秩序な動き」を抑えることを目的としたとし、今後は米連邦準備制度理事会（FRB）の外貨・国際レポ（FIMAレポ）ファシリティを活用する方針も示した。また、日本は米財務省のカウンターパートと緊密に連絡を取り続けているとしつつ、金曜日の対応を超える介入についてはコメントを控えた。
スコット・ベッセント米財務長官は、協調的な為替オペレーションが円相場の無秩序な変動の抑制に寄与したと述べ、財務省は日財務省および日銀と緊密なコミュニケーションを維持しながら警戒を続けるとした。発言後の市場では円が上昇し、ドル／円は日中0.62%安の156.35となった。日銀はインフレ率2%程度を目標に掲げ、2013年に量的・質的金融緩和を導入し、2016年にはマイナス金利と10年金利の操作（イールドカーブ・コントロール）を追加。その後、超緩和からの転換に伴い2024年3月に利上げを実施した。
米日協調介入後のデリバティブ取引への含意
デリバティブ取引者には、米日共同介入後にボラティリティの上昇とドル／円の下落基調に備えることを推奨する。ドル／円が156.35まで下落するなか、ドルロングを保有するリスクは大きく高まった。1998年のように、協調介入が数日で円を10%超動かした例もあり、政策当局が当該水準の防衛に強いコミットメントを示しているシグナルとなり得る。
円相場変動への戦略とリスク管理
急落局面での収益機会を狙いつつ下方リスクを限定するため、短期のドル／円プット（売る権利）オプションの活用を推奨する。2024年半ばの類似する介入局面では、円オプションの1カ月インプライド・ボラティリティが8%から14%超へ急上昇し、オプション価値を大きく押し上げた。現時点での購入は、荒い値動きの中でストップにかかるリスクを負わずに、急速な下押し局面の取り込みを可能にする。
バリア型やノックアウト型オプションを用いる場合は、上側の防衛バリアを158.50を大きく上回る水準に設定することを提案する。日本がFRBの外貨レポ・ファシリティを活用する計画である以上、当局は大規模なドル流動性へ即時にアクセスでき、突発的なドル売り（円買い）を実行し得る。157.00近辺への短期的な戻りは、中銀による攻撃的かつ協調した抵抗に直面する可能性が高い。
もっとも、金利差は依然として基調的にドル優位であり、円の回復はでこぼこした展開になり得る。ただし、米財務省と日銀の「連合軍」に逆らう取引は歴史的に勝ちにくい。今後数週間は短期の弱気スプレッドに重点を置き、ドル／円のロングは回避することを推奨する。
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