日本のauじぶん銀行が発表した7月の製造業PMIは54.5となり、市場予想の54.7を下回った。ただし、景気の拡大・縮小の分岐点とされる50.0は上回った。
この結果は、月中の製造業環境が拡大基調を維持したものの、市場が想定していたよりも伸びのペースがやや弱かったことを示唆する。7月の指数は予想をわずかに下回りながらも、同セクターの成長継続を示している。
Assessment And Economic Outlook
当社は、7月のauじぶん銀行製造業PMI（54.5）は予想（54.7）を下回ったものの、日本の産業部門が力強い拡大局面にあることを示しているとみる。一般に50を上回れば成長を示し、この水準の高さは基調的な景気モメンタムがなお堅調であることを示唆する。デリバティブ取引者にとって、今回の小幅な下振れはトレンド反転というより一時的な踊り場として捉えるべきだろう。
Implications For Derivatives Markets
為替オプション市場では、短期的な弱含み局面で円（JPY）のコールオプションを買う機会を探ることを提案する。予想未達を受けてUSD/JPYが一時的に反発する可能性はあるが、日本銀行の金融正常化（利上げ・政策修正）の流れは維持される公算が大きい。米国との金利差が縮小するにつれ、今後数週間で円高が進むと予想する。
株式デリバティブについては、日経225先物に対して慎重姿勢を推奨する。製造業の堅調さは景気敏感・工業株の追い風となる一方、円高は主要輸出企業の収益を圧迫しやすい。輸出比率の高い同指数では、この為替の逆風に備え、中立からやや弱気のオプション戦略でヘッジすることを提案する。
債券デリバティブ市場では、10年国債（JGB）先物は一時的な価格上昇局面での売り（ショート）を推奨する。製造業活動が中立水準の50.0を大きく上回っていることから、国内のインフレ圧力は持続する可能性が高い。この環境は利回りの上昇圧力を維持し、国債先物のショートの妙味が高いとみる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
