ドナルド・トランプ米大統領は、テヘランの核開発計画をめぐる合意に「迅速に」到達する見通しと、ホルムズ海峡の全面再開を理由に、対イランで新たな攻撃の開始を当面見送ると述べた。トランプ氏は、仲介者を介する可能性が高いイランとの交渉が月曜日に始まるとし、金曜日に「大規模攻撃」になるはずだったものを中止したと説明した。さらに、サウジアラビア、UAE、カタール、イランを含む協議が判断に影響したとし、海峡の管理とイランの非核化をめぐる合意が見込まれると述べた。
イランのアッバス・アラグチ外相は日曜日、テレグラムを通じて、イランとオマーンの協議は最終段階にあると述べた。同相は、ホルムズ海峡を挟む2国が海峡の新たな航路について協議している一方、交渉は同水路を閉鎖するか開放するかには触れていないとした。別途、イランの半官半民メフル通信は、テヘランがワシントンに追加の軍事行動の停止を求めたとの情報を否定した。アクシオスは日曜日、サウジのムハンマド・ビン・サルマン皇太子がトランプ氏に追加攻撃を控えるよう促したと報じ、サウジ国営通信は、緊張緩和に向けた対話を求めたと伝えた。
市場のボラティリティとデリバティブ取引戦略
中東の地政学的緊張が微妙な均衡の上にあるなか、エネルギー・デリバティブ市場は高いボラティリティ環境にある。米国、イラン、そして地域の仲介国による協議が今週月曜日に開始される予定で、デリバティブ・トレーダーは原油先物の急激かつ突発的な価格変動に備える必要がある。市場は当初、一時的な安堵感を織り込みやすいとみられるが、テヘラン側の根強い懐疑姿勢を踏まえると、リスクオフの急騰局面を排除できない。
ホルムズ海峡は依然として最大の焦点であり、日量約2,000万バレルが通過する。これは世界の液体石油消費量のおよそ20%に相当する。過去には、閉鎖の小さな示唆だけでも、Cboe原油ボラティリティ指数（OVX）が数日で30%超上昇した例がある。オマーンとイランは閉鎖の可否には踏み込まず通航ルートについて協議しているため、オプションのインプライド・ボラティリティは高止まりすると見込まれる。
防御的ヘッジとポジション管理
デリバティブ・トレーダーには、強い方向性の賭けを避け、ロング・ストラドルやストラングルなど、ボラティリティを取りに行く戦略に軸足を置くことを推奨する。既存ポートフォリオのヘッジを検討する向きには、ブレントのアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コール・オプションの購入が、協議決裂による急変への備えとして有効だ。過去の中東情勢の緊迫局面では、ブレントが1週間で約10%上昇したこともあり、オプションによる保険コストは、ショートで取り残されるリスクに比べれば相対的に小さい。
足元のブレント原油オプションのスキューはコール優位が際立っており、攻撃一時停止にもかかわらず、市場が供給途絶を強く警戒していることを示す。交渉の具体的進展があれば、地政学プレミアムが急速に剥落する可能性があるため、短期プットのプレミアム動向を注視したい。今後数週間はヘッドラインで振れやすい局面が想定され、先物ポジションにはタイトなストップロスを設定し機動的に対応することが肝要となる。
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