WTIは金曜に0.76%上昇し、約83.30ドルとなった。日中に一時80.00ドルを割り込んだ後に反発した格好だ。この動きにより週間下落幅は縮小し、週初に弱気のギャップを空けて始まったにもかかわらず、週末にかけてはほぼ始値近辺で週を終える見通しとなった。ホルムズ海峡通過を巡る輸送懸念は見直されており、コモンウェルス銀行（CommBank）は、タンカー航行量が紛争前水準の約30%〜35%まで回復したと指摘。この変化は、変動性が続く一方で、目先の供給不安を和らげる要因となっている。
地政学リスクは引き続き価格を下支えしている。イランと米国の緊張がプレミアムを維持しているほか、エネルギーインフラや主要航路への脅威も重なる。米エネルギー情報局（EIA）データでは、米原油在庫が市場予想以上に減少し、在庫タイト化の兆しが強まった。焦点は今週末のOPEC+会合に移っており、市場では9月の目標増産が日量約18.8万バレル程度になるとの見方が中心。ただし実行面は、ホルムズ海峡の開放維持と湾岸輸出国の出荷回復に左右される。TDセキュリティーズは、ホルムズ、バブ・エル・マンデブ、ロシア経由で制約があるとし、世界の海上輸出は戦争開始以来の低水準近辺にあると報告。また、ブレントが91.60ドル/バレルを上回るとCTA（商品トレーディング・アドバイザー）の買いが入り得る一方、当日はCTAがRBOBガソリンを売っていたとも指摘した。
ボラティリティ局面での取引戦略
デリバティブ取引に関しては、WTIが直近の80ドル割れから持ち直して83.30ドル近辺で安定しつつあるものの、今後数週間はボラティリティ上昇に備えるべきだ。急反発は下値での買い意欲の強さを示しており、短期的な押し目があればロング構築を検討したい。直近データでは米商業用原油在庫が先週340万バレル減少し、国内在庫は季節要因をならした過去5年平均を約4%下回っており、現物需給の引き締まりを裏付ける。
今週末のOPEC+会合は注視が必要だ。閣僚は9月に日量18.8万バレルの小幅増産を協議すると見込まれる。ただし追加供給の実現は、ホルムズ海峡の通航が滞りなく維持されるかに大きく依存する。タンカー航行量はいまだ紛争前能力の30%〜35%にとどまっており、供給ボトルネックが続く。このため、輸送障害が悪化した際の急騰に備え、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション購入でヘッジすることを提案する。
エネルギー・コンプレックスにおける機会
エネルギー全体を対象に取引する場合、ブレントが91.60ドルに接近する局面を注視したい。ここはテクニカル上の重要水準で、CTAが積極的な買い手に転じるトリガーとなり得る。一方で、CTAはRBOBガソリンをネットで売り越しており、原油ロングを維持しつつガソリン先物をショートする機会がある。歴史的に、世界の海上輸出がタイトな局面（現在は欧州の紛争開始以来の低水準近辺）は、製品より原油を優位に見るスプレッド取引に有利に働きやすい。
地政学リスク・プレミアムは主要な価格ドライバーであり、急激なセンチメント変化に備えて損切り（ストップ）をタイトに設定すべきだ。米・イラン緊張の継続は上値を支える一方、突発的な外交進展があれば上昇分が急速に剥落し、WTIが75ドル方向へ戻る可能性もある。次の地政学ヘッドラインの方向性を当てにいかず、急激で予測困難な変動から収益機会を得る手段として、オプション・ストラドルの活用を推奨する。
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