日本と韓国の当局者が公開市場で自国通貨を買い入れた。関係筋がロイターに語ったところでは、異例かつ前例のない協調介入であり、米国も関与した可能性がある。木曜深夜の措置により、日本円は40年ぶりの安値圏から押し戻されたが、日銀が市場予想通り金利を据え置いたことを受け、金曜は再びトレーダーが東京の意思を試す展開となった。日経は、日本が大規模な円買い介入を実施した可能性が高いと報じ、米当局がレートチェックを行ったとも伝えた。
日本での動きは韓国通貨の上昇とも同時に起き、ウォンは2％高と9カ月ぶりの高値水準となった。市場筋によると、ソウルの外国為替当局はドル売りを実施したという。アジア早朝取引では、ドル／円は前日比0.74％高の160.72となった。日銀の為替管理に関する使命と、2013〜2024年にわたる超金融緩和の歴史は、米国債との利回り格差拡大を通じて円相場の形成に影響してきた。2024年に入ってからのスタンス解除（正常化）に向けた転換により、その格差は縮小し始めている。
協調介入とボラティリティ見通し
日本と韓国当局による通貨防衛のための前例のない協調的な市場介入が観測されており、ドル／円を160.72近辺の歴史的高値水準から押し戻している。デリバティブ取引参加者は、これら中銀・当局が市場の耐性を能動的に試す局面に入ったことを踏まえ、今後数週間に突然かつ急激なボラティリティが発生し得る点に備える必要がある。過去に日本が同様の通貨危機局面で介入した際には、単月で過去最大となる9.8兆円（620億ドル）を投じた例があり、反転を促すために巨額の資金を投入する意思があることを示している。
デリバティブ戦略とヘッジ提言
デリバティブ取引では、ドル／円の高レバレッジのロング（買い持ち）を避け、短期かつアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを買う戦略に軸足を置くことを推奨する。介入局面では円オプションのインプライド・ボラティリティが急騰しやすく、オプション・スプレッドは急落局面の取り込みとリスク限定を両立しやすい。実際、過去の大規模介入では、数時間でドル／円が4〜5％急落するケースがあり、無防備な先物口座は瞬時に損失を被り得る。
韓国もウォン押し上げを狙った異例のドル売り介入を実施していることから、アジア通貨全般のエクスポージャーをヘッジする手段としてクロスカレンシー・スワップの活用を提案する。日銀が政策金利を据え置いたため、米国との金利差は依然として大きいが、当局行動の脅威がドル強気派の短期的な上値余地を抑える。現状、オプション・ポートフォリオでは、構造型のバリアオプションなどを用い、これらアジア通貨に対して中立〜ドルのネットショート（売り越し）寄りのスタンスを維持することが最も安全なアプローチだと考える。
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