ユーロは対英ポンドで4週間ぶり高値となる0.8585を付けた後、上値を抑えられた。市場がユーロ圏の経済指標と英中銀（BoE）の政策金利決定を待つなか、EUR/GBPは0.8577で推移している。ユーロ圏の速報GDPは、1〜3月期の前期比▲0.2％から4〜6月期に同＋0.2％へ持ち直す見通し。前年比は前回の0.3％から0.5％へ上昇が見込まれている。ユーロスタットが公表する6月失業率は6.2％で横ばい予想。欧州委員会の消費者信頼感（確報値）は、7月に6月の▲17.7から▲15.9へ改善したことを確認する見通しだ。
焦点はその後BoEに移る。委員会内の意見対立が続くなか、市場では政策金利（バンクレート）を3.75％に据え置く見方が優勢。トレーダーは票数配分とベイリー総裁の記者会見を手掛かりに、今後数カ月の追加引き締めの可能性を探る。ラボバンクは3カ月見通しとして、BoEの引き締め観測が後退する一方で国内政治を巡る不透明感が増しているとして、EUR/GBPは0.87方向にバイアスがかかりやすいと指摘した。
中央銀行政策の変化を背景にしたデリバティブ取引機会
ユーロが対英ポンドで直近の月間高値圏から小幅に反落するなか、今後数週間にかけてデリバティブ投資家にとって魅力的な局面が形成されつつある。EUR/GBPは足元で0.84〜0.85近辺での推移が目立っていたが、中央銀行の政策スタンスの変化がこの均衡を揺さぶり始めている。ユーロ圏の景気が安定化の兆しを見せるなか、オプション投資家はボラティリティ上昇の可能性に備えるべきだろう。
EUR/GBPオプション投資家向け戦略
デリバティブ投資家には、上放れ局面を捉える手段としてEUR/GBPのロング・コールの検討を勧めたい。歴史的に、BoEが慎重姿勢を維持する局面では、景気持ち直しが意識されるユーロに対してポンドが下押し圧力を受けやすい。直近データではユーロ圏の前期比GDP成長率が概ね0.3％前後で底堅く推移しており、共通通貨の下値を支える要因となっている。
一方、BoEの金利軌道は依然として不透明感が強く、政策金利は前回までの利下げを経て現在5.00％にある。今後の会合で英中銀がハト派的な道筋を示し続ける場合、金利差はユーロ優位に傾きやすい。EUR/GBPが0.8650水準を目指すシナリオにおいては、3カ月満期のEUR/GBPコール購入が、リスクに対してリターンが相対的に大きい（アシンメトリックな）戦略になり得る。
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