クロアチアの鉱工業生産者物価は前年比5.7%上昇した。今後は主要統計の発表が相次ぐ予定で、クロアチアの6月小売売上高（CET11:00）、ルーマニアの6月失業率（CET08:00）、ハンガリーの6月貿易収支および4-6月期GDP速報（CET08:30）、チェコの4-6月期GDP速報（CET09:00）が控える。CEE（中東欧）のエネルギー市場では、軽油とEuro95ガソリンの年初来平均からの乖離からみて、中東情勢の緊迫化とホルムズ海峡周辺の混乱に伴うショックへの感応度が最も高いのはチェコ、ルーマニア、ポーランドとみられる。覚書（MoU）により緊張が和らいだ局面では、燃料価格は地域内で年初来平均対比で最も低い水準まで下落したが、7月に入って緊張が再燃すると両燃料は再び年初来平均を上回り、ディスインフレの道筋を複雑化させ、特にチェコとポーランドで金融政策見通しをタカ派方向に硬化させた。
米国では、連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を3.50〜3.75%に据え置いたが、投票が割れた点が注目された。3人の政策担当者が25bp（0.25%ポイント）の利上げを支持した。FRBは景気を「堅調」、労働市場を「安定的」と評価する一方、インフレが2%目標を依然上回っていることを改めて強調し、圧力の一部を中東情勢に伴うエネルギー関連の供給ショックに結び付けた。透明性および情報更新に関する企業側の別途声明も含まれた。
燃料価格圧力と域内政策への含意
中東情勢の緊張再燃により、軽油およびEuro95ガソリン価格が年初来平均を再び上回り、中東欧（CEE）全体のディスインフレを阻害している。今回の急激なエネルギーショックはポーランド、チェコ、ルーマニアへの影響が大きく、今年前半にみられた短期的な安堵局面を反転させた。ブレント原油が足元で1バレル当たり83ドル近辺で不安定に推移するなか、デリバティブ取引関係者は域内の価格上昇圧力が長期化する可能性に備える必要がある。
こうした燃料コストの上振れを受け、プラハおよびワルシャワの中央銀行は今後数週間でよりタカ派的なスタンスを採る公算が大きい。当社は、ポーランド・ズロチ（PLN）およびチェコ・コルナ（CZK）でペイヤースワップを構築し、「高金利の長期化（higher for longer）」を見込む金利ポジショニングを推奨する。近年のエネルギーショック局面の経験則では、燃料主導のインフレが再び上向き始めると、CEEの国債利回りは迅速に反応する傾向がある。
取引戦略と経済指標の注目点
また、通貨デリバティブ取引ではCEE通貨ペアのボラティリティ買いを推奨する。とりわけEUR/PLNおよびEUR/CZKが対象だ。FRBの政策金利据え置き（3.50〜3.75%）は、3人が利上げに票を投じたことで強いタカ派シグナルを伴った。この「タカ派的FRB」と「地域インフレの上振れリスク」の組み合わせは、短期的に大きな為替変動を誘発しうる。
最後に、本日のチェコおよびハンガリーの4-6月期GDP速報、ならびにクロアチアの鉱工業生産者物価（前年比5.7%上昇）に注意を払う必要がある。これらの成長指標は、各国経済がより引き締まった金融政策に耐え得るだけの強さを備えているかを示す。例えば、チェコの4-6月期GDPが前期の小幅成長（0.2〜0.4%）を上回れば、政策当局が金利を高水準で維持するうえでの自信材料となる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
