WTIは木曜のアジア時間早朝にかけて82.80ドル近辺で取引され、米連邦準備制度理事会（FRB）の最新決定を受けた利益確定売りを背景に83.00ドルを下回った。FRBは7月会合で政策金利を3.5％～3.75％に据え置き、2％のインフレ目標の枠組みを維持した。北海市場では、米国が対イラン攻撃の一時停止を延長したことで、活発なブレント原油先物が約5％下落したと、ラボバンクのシニア・マーケット・ストラテジスト、ベンジャミン・ピクトン氏は指摘した。
地政学的展開は引き続き、指標間の価格形成に影響を与えている。イランは夜間にヨルダンの米軍基地および指揮センターに弾道ミサイルを発射したが迎撃された一方、米国とサウジアラビアはイラクでテヘラン支援の民兵を攻撃した。イエメンのフーシ派も紅海の物流に重しとなっており、ロイターによれば、バブ・エル・マンデブ海峡を通過する商船に通行料を課すことを検討しているという。需給データ面では、米エネルギー情報局（EIA）が、7月24日までの週の米原油在庫が716.7万バレル減少したと発表。前週は201.1万バレル増だった。市場予想は250万バレルの取り崩しだった。
現物市場のタイト化とスポット価格の弱さの対比
スポット価格が下落する一方で、現物需給が極めて逼迫しているというギャップ拡大には注意が必要だ。WTIは83ドルを割り込んだものの、米原油在庫が716.7万バレル減と、アナリスト予想のほぼ3倍に達したことは、基礎的な需要が底堅いことを示唆する。歴史的に、夏のドライブ需要がピークとなる時期に週間取り崩しが700万バレルを超える局面では、その後2週間以内に価格が3％～5％反発する傾向がある。
地政学ボラティリティ下でのデリバティブ戦略
この乖離を捉えるため、デリバティブ取引者にはWTIのアット・ザ・マネー近辺のコールオプションを段階的に積み上げる戦略を推奨する。中東情勢の緊張局面では、原油オプションのインプライド・ボラティリティが通常15％～20％上昇しやすく、敵対行為が再燃する可能性を踏まえると、プレミアム買いの妙味は高い。米国の対イラン攻撃停止が足元で市場を一時的に冷ましているものの、外交の突然の破綻は、先物に地政学プレミアムを速やかに織り戻させるだろう。
併せて、プレミアムのタイムディケイ（時間的価値の減少）リスクを抑えつつ上昇局面を取り込むため、ブル・コール・スプレッドの構築も提案する。過去の類似する地政学的対立局面では、ブレントおよびWTIは200日移動平均線のわずか上で強いサポートを形成してきた。足元の同水準は78ドル近辺に位置する。このテクニカル面の下値メドに加え、フーシ派による紅海航路の引き締めが進むことは、ロング寄りのデリバティブ戦略にとって良好なリスク・リワードを提供する。
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