EUR/USDは1.13ドル台半ば〜後半の狭いレンジで持ち合っている。最近は欧州中央銀行（ECB）の利上げ期待が、いったん後退した後も概ね安定しているとされ、金利差の動きが下支え材料となっている。直近のユーロ圏指標は限られており、注目はドイツの輸入物価に集まった。エネルギー主導の上昇によって前年同月比の伸びが6％超へ加速した後、ピークアウトの可能性を示唆している。市場の関心は米国に移り、次の焦点は米東部時間午後2時の米連邦公開市場委員会（FOMC）の政策金利決定である。
デリバティブ市場では、オプションのプライシングがユーロ下落への保険を厚くする方向に傾いている。リスクリバーサルはマイナス幅を拡大し、6月下旬の安値水準に接近しており、EUR下落に備えるヘッジ需要（プレミアム）の高まりを示す。商品先物取引委員会（CFTC）の最新データが示した投機筋ポジションの軟化とも整合的だ。テクニカル面ではRSIが50を下回る一方、先行していた高30台の低水準からは持ち直している。上値は1.1480付近で抑えられ、下値は1.13ドル台前半に支えがあり、方向感はレンジブレイク次第となる。
EUR/USDの下押し余地とオプション市場のシグナル
今後数週間、EUR/USDが下方向へ動く可能性に備えるべきだと提案する。足元のレートは1.1300のサポートと1.1480近辺のレジスタンスに挟まれた狭いレンジで推移しているが、この落ち着きが長続きする公算は小さい。特にオプション市場は、下抜けが近いことを示唆する警戒サインを発しており、注視したい。
リスクリバーサルが一段とマイナス方向に振れており、ユーロ安に備えるオプションにプレミアムを支払う動きが強まっていることを示す。この変化は、CFTCデータでユーロの投機筋ネットロングが12％超減少し、機関投資家の信認低下が明確になっている点とも一致する。過去には、同様のリスクリバーサル低下が大きな下落トレンドに先行した例があり、現局面ではユーロ・プットの妙味が高い。
デリバティブ取引向け推奨戦略
最適な戦略は、節目となる1.1300の下方ブレイクを狙ったアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを確保することだと考える。今後の中銀政策決定はボラティリティを高めやすく、こうしたヘッジはポートフォリオ防衛の手段として相対的に低コストで活用できる。サポートが崩れれば、自動売買プログラムの売りや投機筋の手仕舞い（清算）が連鎖し、急落につながる可能性がある。
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