金（XAU/USD）は水曜日、4,003ドル近辺へじり安となり、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を控える中で直近の下落基調を延長した。米国債利回りの高止まりと米ドル高を背景に、利回り上昇は無利回り資産である金の保有機会コストを押し上げ、ドル高はドル建てで取引される金を非ドル圏の買い手にとって割高にするため、地金の魅力が薄れている。FRBはFF金利を3.50％〜3.75％のレンジで据え置く見通しである一方、9月に25bp利上げとなる確率が市場でおよそ80％織り込まれる中でも、トレーダーの約64％は据え置きを予想している。
地政学面の動きも価格形成に影響した。米国とイランの間で敵対行為が再燃し、イランのミサイルが米軍部隊を標的としたものの迎撃され、米国およびサウジアラビアの部隊がイラク国内の補給・兵器関連拠点に報復攻撃を実施した。緊張激化は原油価格を急騰させ、インフレ懸念を再燃させたことで、「高金利の長期化」を正当化し得る材料となっている。4時間足ではXAU/USDは4,011.96ドルと、20期間SMA（4,056ドル近辺）および100期間SMA（4,061ドル近辺）を下回り、RSIは39近辺。レジスタンスは4,025ドル、4,033ドル、4,048ドル、サポートは4,024ドル、その後は3,996ドルが意識される。
Fed政策と利回り上昇で金は弱気、下押し視野
今後数週間、価格が重要な4,000ドル水準付近で弱含む中、デリバティブ取引では金に対して弱気バイアスで臨むことを提案する。FRBが金利を3.50％〜3.75％で据え置く一方、市場は9月利上げ確率を80％程度織り込んでおり、機会コストの上昇が無利回りの金の相対的な妙味を低下させる。加えて、米10年債利回りが足元で4.2％を再び上回っており、米ドルを下支えし続けている点も重しとなる。
地政学リスクとテクニカル水準が戦略の軸に
また、中東での米軍とイラン勢力の最新の軍事衝突を背景にエネルギー価格が上昇し、インフレ警戒が強まっている点も考慮すべきだ。世界の原油指標は1バレル＝85ドルを上回って上昇しており、FRBが金融政策をより長く引き締め的に維持するとの見方を補強している。現状では、高原油がもたらすインフレ圧力が、金の伝統的な「安全資産」としての魅力を上回っているため、デリバティブ取引ではショートを優先するか、プットオプションの購入を検討したい。
テクニカル面では、直近の下値支持である3,996ドルを注視したい。この水準を明確に割り込めば、急速な売りを誘発する可能性がある。金は20期間移動平均（4,056ドル）を下回って推移し、RSIも39と弱いことから、目先の抵抗は下方向にある。トレーダーは、下落モメンタムを取り込みつつ、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏の想定以上にタカ派的な示唆による急変動リスクを抑える手段として、ベア・プット・スプレッドの活用が選択肢となる。
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