EUR/USDは水曜日、18:00 GMTに予定される米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利決定を前に1.1400を下回る水準で推移し、1.1393近辺で小動きとなった。米国とイランの間で短い停戦ののち中東で戦闘が再開したことを受け、市場のボラティリティは上昇した。原油は反発し、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は83ドル前後で取引され、3日続落後に5％超上昇した。ホルムズ海峡の海上輸送が迅速に正常化するとの見方が後退したことで、インフレ懸念が引き続き意識されている。
米ドルは当初上昇したものの、決定を前に上げ幅を縮小した。米ドル指数（DXY）は日中高値101.49を付けた後、101.35近辺で推移した。FRBは政策金利を3.50％～3.75％のレンジで据え置くとの見方が優勢だが、CME FedWatch Toolによれば、先物市場は25bp（0.25％）利上げの確率を約30％織り込んでいる。今回は新たな経済見通しやドット・プロットが示されないため、注目は票決の賛否内訳と、ケビン・ウォーシュ議長の発言に移る見通しで、今後の政策パスおよび短期的なEUR/USDの方向性を占う材料となる。
Trading Strategies for Heightened Volatility in EUR/USD
デリバティブ取引では、EUR/USDでロング・ストラドルの活用によりボラティリティ上昇局面に備えることを推奨する。通貨ペアは1.1400をわずかに下回る水準で推移し、重要なFRB決定まで残り数時間という状況から、インプライド・ボラティリティは大きく上振れしやすい。過去のデータによれば、中東で地政学的緊張が急速に高まった類似局面では、通貨ボラティリティ指数が数日で15％超上昇した例がある。
原油高主導のインフレに対応するためのサプライズ利上げ（確率30％）に備えるヘッジとして、アウト・オブ・ザ・マネーのEUR/USDプット・オプション購入はコスト面で有利になり得る。ウォーシュ議長がタカ派サプライズを示せば、米ドル指数（DXY）は直近高値101.49を上抜け、102.50水準を試す展開も想定される。今夏前半の米経済指標は、ユーロ圏に比べて米国経済の底堅さを示しており、よりタイトな金融環境に耐え得るとの見方を後押ししている。
Energy Markets and Risk Management Recommendations
WTI原油が83ドルを上回って急伸していることから、エネルギー・デリバティブでのポジショニングも検討したい。ホルムズ海峡で輸送障害が継続している状況下では、今後数週間を対象に、行使価格88～90ドル近辺のWTIコール・オプションが魅力的に映る。エネルギー・アナリストによれば、この重要回廊で輸送遅延が長期化すると、過去には1カ月以内に世界の原油指標が10％～15％上昇する傾向があるという。
中央銀行政策と地政学的対立という二重の圧力を踏まえ、レバレッジは低めに抑え、ストップロスは広めに設定することを推奨する。主要クリアリングハウスでは、軍事的緊張の急激な高まり局面で証拠金要件が引き締まりやすく、過度なレバレッジの口座では強制ロスカットを招く恐れがある。カレンダー・スプレッドの活用は、プレミアム獲得を狙いつつ、この極めて不確実な取引局面における下方リスクを抑制するのに有効となり得る。
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