ギリシャの失業率は6月に8.0%となり、前月の8.1%から小幅に低下した。労働市場環境は前月比でわずかながら改善した。
0.1ポイントの低下により失業率は直近の低水準近辺にとどまり、雇用動態が安定したペースで推移していることを示唆する。今回の結果は、以前の水準からの緩やかな改善基調を改めて裏付けた。
労働市場の逼迫とユーロ圏金融政策への含意
6月にギリシャの失業率が8.0%まで低下したことは、ユーロ圏周縁国の労働市場の逼迫が想定以上のペースで進んでいることを示している。こうした景気の底堅さは、欧州中央銀行（ECB）が2026年第3四半期に積極的な利下げを急ぐ理由を小さくすると当社はみる。デリバティブ市場の投資家は、特に労働環境が弱含む通貨に対して、ユーロ（EUR）強気のオプション戦略を組成することでこの局面を活用すべきだ。
スプレッド、ソブリンリスク、ギリシャ企業の強さ
歴史的にギリシャの失業率は2013年に28%近辺でピークを付けており、8.0%への低下は南欧のデフォルトリスク・プレミアムを押し下げる重要な節目となる。こうした着実な改善は、足元でギリシャ国債とドイツ国債の10年物利回りスプレッドをおよそ80bp程度まで縮小させる要因となってきた。当社は、ソブリンリスクの低下が続くとの見方から、ギリシャ国債先物でボラティリティを売ることで、このタイトなスプレッド環境をトレードすることを提案する。
同時に、ギリシャの景気の強さは企業部門にも直接波及しており、アテネ証券取引所の総合指数は10年以上で高水準圏にある。投資家はこのモメンタムを利用し、地中海市場へのエクスポージャーが大きい欧州の金融・旅行関連ETFのコールオプションを買う戦略が考えられる。当社は、こうした消費主導セクターが今後1カ月、欧州株の広範な指数デリバティブを上回る推移になると見込む。
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