アジア株は半導体売りが一段と拡大し、韓国のKOSPIが主導した。KOSPIは6％超下落し、月初来下落率は33％に達した。日中8％下落する場面では、追加で20分間の取引停止も発動された。SKハイニックスは決算発表後、成長が堅調だったにもかかわらず最大20％下落。市場の関心は、設備投資（キャペックス）の増加、株主還元の抑制、長期契約に内包される価格形成（プライシング）ダイナミクスへ移った。中東では、米国がイランのミサイルを迎撃したと報告し、米国とサウジアラビアがイラン支援勢力の目標をイラクで攻撃したことで米・イラン緊張が再燃、ホルムズ海峡に再び注目が集まった。ブレント原油は小幅高となったが、50日移動平均（SMA）の1バレル＝85.68ドルを下回ったままだった。

豪州では、2026年4-6月期のCPIが弱めに出たことで豪ドル（AUD）が下落し、ASX200は上昇した。トリム平均（基調インフレ）は市場予想とRBA予測の双方を下回った。市場は年末までのRBA追加引き締め見通しを20bpから約13bpへ引き下げた。豪統計局（ABS）データでは、住宅は前年比で約7％上昇する一方、燃料価格の低下を受けて輸送コストは前月比2.7％下落。財（トレーダブル）インフレは1.5％へ鈍化した一方、サービス中心の非トレーダブルは4.9％へ上昇した。その後、焦点はFRBへ移り、エコノミスト88人のほぼ全員が政策金利を3.50％～3.75％で据え置くと見ている。OISは利上げ確率をおよそ35％と織り込み、9月会合については22bpを織り込む。反対票（ディセント）は2票が見込まれる。

デリバティブ戦略：半導体ボラティリティとエネルギー市場

デリバティブ取引では、半導体セクターのボラティリティ上昇を捉え、過熱感のあるテック指数に対するプットオプション活用で収益機会を狙いたい。韓国KOSPIは記録的な悪化となる月となり、月初来で33％下落。大規模なポジション解消（アンワインド）が進んでいることを踏まえると、短期的なリリーフラリーがあっても戻り局面では強い売り圧力に直面しやすい。過去、2022年のテック急落のような混み合った取引（クラウデッド・トレード）の解消局面では、ハイベータの半導体株が持続的な底値を形成するまで数週間にわたり荒い値動きが続いた。

エネルギー市場では、地政学リスク・プレミアムが再び前面に出つつあることから、ブレント原油のアット・ザ・マネー近辺のコールオプション購入を推奨する。イランのミサイル迎撃とその後のイラクでの連合軍による攻撃により、世界の石油液体消費のおよそ20％が日々通過する要衝ホルムズ海峡のリスクが再浮上した。ブレントは足元で50日移動平均の85.68ドルに上値を抑えられているが、軍事的エスカレーションが進めば、90ドル水準への回帰が急速に進む可能性がある。

為替見通し：豪ドル安とFRB不透明感

為替取引では、豪ドル（AUD）を米ドル（USD）に対して、戻り局面でショートする戦略に妙味がある。豪州の4-6月期インフレが予想を下回ったことで、投資家はRBAの利上げ期待を13bp程度まで大きく引き下げ、8月利上げの可能性は五分五分に近い状況となった。非トレーダブルインフレは4.9％と粘着的（スティッキー）であるものの、CPI全体の減速基調が続けばRBAは動きにくく、豪ドルの上値余地は限定されやすい。

最後に、本日の重要なFRB政策決定を前に、米国債と米ドルのボラティリティ上昇に備える必要がある。OIS市場の約35％はサプライズ利上げに備えたヘッジが残る一方、当社の基本シナリオは3.50％～3.75％での据え置きだ。ウォーシュFRB議長（ケビン・ウォーシュ）が反対票を限定した形で据え置きを示せば、米ドルが急落し、米ドルショートのデリバティブ構築に好機が生じる可能性がある。

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