キャンベルのトマトスープ缶の価格系列は、概ね1973年頃までは安定していたが、その後は上昇ペースが加速したと説明されている。背景として、米国が1971年にドルと金本位制との最後のつながりを断ったことが挙げられている。米労働省労働統計局（BLS）の消費者物価指数（CPI）データを用い、同決定以降ドルは価値の約88%を失った一方、金のドル建て価格は1オンス35ドルから約4,000ドルへ上昇したという。賃金も時間とともに上昇しているが、所得の伸びは物価上昇に後れを取っている、という枠組みで論じている。
足元の状況については、2021年1月以降の物価は用いる指標により23.6%〜27.1%上昇したとし、最新のCPIは過去1年で3.5%のインフレ率で、目標の2%を上回っていると述べる。また、BLSの品目データを使い、25品目の財で構成するバスケットの5年比較を行った別計算ではインフレ率は29.3%とされ、品目別の上昇率として、挽きコーヒー105.4%、中力粉と牛ひき肉（ground chuck）52.8%、白砂糖50.8%、長粒米40.0%を挙げる。ベーコンだけが5年前より値下がりした品目だとする。さらに、年率2%の政策金利と、「5年ごとに購買力が10%以上失われる」との主張にも言及している。
持続するインフレと米ドルへの影響
インフレが米ドルの購買力を、政府の公式指標が示す以上のペースで静かに蝕んでいる状況を、私たちは現場で目の当たりにしている。2026年半ばの公式CPIは頑なに3%超で推移している一方、実際の生活コストは、より急激な通貨価値の目減りを示している。デリバティブ・トレーダーとして、この環境で現金を遊ばせておくことは損失を招く選択であることを認識し、この下落から利益を得られるよう、速やかにポートフォリオを組み替える必要がある。
金は足元で歴史的な上昇基調を維持し、投資家がペーパー資産から逃避するなか、1オンス当たり2,400ドルを明確に上回って推移している。米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ率を目標へ戻し切れない状況が続くなか、オプション市場では通貨価値の希薄化がより恒常的な状態になるとの見方が織り込まれ始めている。今後数週間にかけて、金と銀の上場投資信託（ETF）に対する長期のコールオプションを活用し、この緩やかな上昇モメンタムを取り込むべきだ。
通貨価値の下落局面におけるトレーディング戦略
1971年にドルと金の最後のリンクが断たれて以降、ドルは価値の大半を失ってきた。この傾向は、今日の急拡大する国家債務によって一段と増幅している。こうした構造的な弱さを収益機会に変えるため、主要な貴金属鉱山株に対するブル・コール・スプレッドを構築する、あるいは先物のロングを積み上げる戦略が考えられる。歴史データは、法定通貨の劣化が長期化する局面では、コモディティ連動のデリバティブが、伝統的な債券などの固定利付資産を大幅にアウトパフォームすることを示している。
短期的には、世界市場がより安全な代替先を探すなか、プットオプションを用いて米ドル指数（DXY）をショートすることも検討すべきだ。コモディティ領域のインプライド・ボラティリティは、日常の実店舗の商品で見られる大幅な値上がりに比べて、依然として割安にとどまっている。いまハードアセットに対するアウト・オブ・ザ・マネーの長期オプション（LEAPS）を購入しておけば、リターンのレバレッジを高めつつ、ドルの不可避的な価値目減りから中核資産を守ることができる。
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