スイスフランは火曜日、対米ドルで堅調に推移した。水曜日に予定される米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に、ドルの序盤の上昇が失速したためだ。USD/CHFは0.8205（2025年6月以来の高値）を付けた後、0.8184近辺で横ばいとなった。米ドル指数（DXY）は101.35前後と、1カ月ぶり高水準となった101.64から低下。米国とイランの攻撃の停止を受けて原油が下落基調を延ばし、米国債利回りも軟化した。ドナルド・トランプ氏は、イランにとって「合意するのに良い時期だ」と述べる一方、合意がなければ米国は「戻って仕事を終える」と警告した。
米経済指標は材料になりにくく、コンファレンス・ボードの消費者信頼感指数は7月に90.8へ低下（6月は上方修正後の92.2）した。FRBはフェデラルファンド（FF）金利を3.50%〜3.75%で据え置くとの見方が大勢だが、CMEのFedWatchツールは25bp利上げの確率を約30%と示している。米インフレ率は依然として2%目標を上回っており、原油安が短期的な物価圧力を和らげる一方、当局者がタカ派姿勢を維持するかに注目が集まる。別途、フランは米・イラン戦争の開始以降、主要通貨の中でもパフォーマンスが悪い部類に入り、スイス国立銀行（SNB）のゼロ金利スタンスがキャリートレードを後押しする一方、過度なフラン高を抑制する用意があることがCHFの重しとなっている。
FRB決定に伴う短期ボラティリティへの戦略
FRBが本日、政策金利の決定を公表するのを前に、デリバティブ取引を行う投資家はUSD/CHFのボラティリティ上昇に備えるべきだ。市場は25bp利上げの確率を30%織り込んでおり、急激な価格変動を捉える手段としてストラドルなどの短期オプション戦略が有効性を増している。想定される据え置きからの乖離が生じた場合の急変を狙い、こうした高ボラ戦略を直ちに構築することを推奨する。
USD/CHF取引の中期見通しとリスク管理
本日の決定後を見据えると、米国とスイスの政策金利差は今後数週間のUSD/CHFに強気の見通しを強く支える。SNBのゼロ金利政策に対し、FRBは3.50%〜3.75%であり、少なくとも350bpの大きな利回りクッションが生じている。当社は、この金利差を活用するため、USD/CHFのアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コールオプションの買いを通じて、直近高値0.8205への回帰を狙う戦略が有効と考える。
原油価格の反落はインフレ懸念を一時的に冷やし、DXYを101.35へ押し下げたものの、地政学リスクの先行きは依然として予測困難だ。歴史的に、国際紛争が急激に激化するとスイスフランへの安全資産需要が急増し、ドル高が突然反転する可能性がある。このリスクを抑えるため、主要サポートである0.8100をわずかに下回る水準にバリアを設定したノックアウト型コールオプションの活用を提案する。
過去データによれば、米・スイスの金利スプレッドが3%を超え、かつFRBのガイダンスがタカ派の局面では、ドルはその後1カ月で平均2.5%上昇する傾向がある。FRBが本日据え置いたとしても、当局者はタカ派的トーンを維持するとの見方が広く、ドル相場の下支え要因となり得る。仕組み型デリバティブを通じてUSD/CHFのロングを維持することで、キャリートレード・プレミアムを比較的抑制されたリスクで取り込みつつ、ドルの上放れ局面に備えることが可能となる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
