金（XAU/USD）は、週明けに強気のギャップを伴ってスタートし、日中に4,116ドルまで上昇して上値を試した後、月曜高値4,116ドルから反落した流れを受けて一時4,000ドル近辺まで下押ししたものの、その後は反発し、足元では4,038ドル前後で取引されている。原油価格と米ドル（USD）の値動きは、米国とイランの敵対行為が一時停止したことに左右される一方、市場は水曜日の米連邦準備制度理事会（Fed）の政策決定を待っており、政策金利は3.50％〜3.75％で据え置きとの見方が優勢だ。6月の米インフレ率は市場予想を下回る伸びにとどまったが、Fedの2％目標をなお上回っている。この動きは、ホルムズ海峡の再開通とそれに続く原油価格の下落と関連している。もっとも、その後の7月中旬の攻撃再開は、覚書（MoU）の破棄と同時期に起きた。

米ドルはその後、弱めの経済指標を受けて軟化した。NER Pulseレポートでは、7月11日までの4週間に企業が週平均1万5,000人の雇用を増やしたことが示されたほか、CB（コンファレンス・ボード）消費者信頼感指数は7月に90.8と、6月の92.2から低下した。テクニカル面では、XAU/USDは4時間足で主要移動平均線（SMA）を下回っており、20期間SMAは4,061.52ドル、100期間SMAは4,066.90ドル、さらに200期間SMA（4,106.37ドル）も下回る。RSIは43近辺。日足でも20日SMA（4,073.07ドル）を下回り、100日SMAと200日SMAはそれぞれ4,458.32ドル、4,492.52ドルに位置し、RSIは44近辺。レジスタンスは4,061.52ドル、4,066.90ドル、4,106.37ドル、4,116ドル。サポートは4,000ドル、次いで3,941ドルが意識される。

Federal Reserve Policy Outlook And Gold’s Sensitivity

きょうのFedの政策判断を見極める局面では、金は足元の4,038ドル近辺を中心に値動きが荒くなる可能性がある。政策当局は3.50％〜3.75％で金利を据え置く公算が大きいが、Fedがタカ派的なトーンを示せば、価格は一時的に重要サポートである4,000ドル方向へ押し下げられるリスクがある。歴史的に金はFedの政策スタンス変化に対する感応度が高く、利上げ停止の発表局面で一時的に下落したのち、上昇基調に回帰するパターンがしばしば確認されている。

Geopolitical Risks, Resistance Levels, And Trading Strategies

中東情勢の不安定さにも引き続き注意が必要だ。現時点では敵対行為の一時停止が原油価格と金需要を一時的に押し下げている。地政学的緊張が貴金属の主要なドライバーであることは過去の経験が示しており、たとえば2024年には安全資産需要が数週間で金を15％超押し上げた。根本的な対立は未解決で交渉も脆弱なため、突発的な緊張激化が起きれば、4,116ドル水準へ急反発する展開も想定される。

今後数週間のデリバティブ取引では、まず4,061〜4,073ドルの目先のレジスタンス帯が焦点となる。RSIなどの指標が44近辺で推移していることから、短期モメンタムはなお売り方にやや優位とみられる。下値リスクを限定しつつ安全資産需要による急騰を取り込む観点からは、心理的節目の4,000ドル近辺でコールオプションの活用を検討したい。

金が月間安値の3,941ドルという重要水準を割り込む場合、より深い調整局面に備えるべきだ。2024年後半の調整局面では、金は高値から約6％下落したのち、強い買い需要の回帰で市場が持ち直した。したがって、強気ポジションを取る場合も、より長期の移動平均線方向への下振れに備え、ストップロスはタイトに設定して資金防衛を優先したい。

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