テクノロジー株への売り圧力は続き、5〜6月の上昇相場が一服するなか、AI関連および半導体銘柄に焦点が当たった。動きは概ねこれらの領域にとどまっている一方、原油価格の下落基調が当面は幅広いセクターの下支えとなった。同時に、大手テクノロジー企業のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムが上昇し、信用リスクの見方が強まっていることを示唆。市場のストレスが現状の一部領域にとどまらず波及する可能性が意識された。
ビットコインは2日続落。リスク選好の悪化を背景に、この1カ月で強気の勢いが鈍化した。6月上旬の下落局面との比較も持ち出され、資産クラス全体でより広範な下落に向かいやすい環境になりつつあるとされた。翌日以降に控えるイベントが異例の高密度で並ぶ点にも注目が集まり、市場は材料待ちの様相を強めた。
市場調整リスクとデリバティブ戦略
AI・半導体株の急速な売りが広範な株価指数に波及し始めていることを踏まえ、より大きな市場調整に備える必要がある。主要な半導体関連指数は夏場の高値から15％超下落しており、テックセクターのテクニカル面での傷みは明確だ。ポートフォリオ防衛のため、テック大型株のプット・オプション購入を検討すべきであり、CDSプレミアムの上昇が機関投資家の警戒感の高まりを示している点も追い風となる。
企業決算と中央銀行会合が集中する極めて多忙な局面に入るにつれ、インプライド・ボラティリティの上振れは避けがたい。デリバティブ取引では、VIXコールの買い、またはベータの高いテック銘柄でのベア・プット・スプレッド活用により下方リスクを取り込む戦略を推奨する。原油安が一時的に他セクターを下支えしているものの、このクッションは長続きしないとみられ、広範市場指数のプットは魅力度が高い。
ビットコイン価格の脆弱性とオプション・ポジショニング
ビットコインは強気モメンタムを維持できず、大きな下落に対して脆弱な状態にある。重要なサポート水準を維持できなかった後、暗号資産は年初に見られた深い調整に近い下落局面の瀬戸際にある。下方シナリオに備え、ビットコイン先物の短期プット・オプションを購入するか、ベア型バーティカル・スプレッドを組成するポジションが有効と考えられる。
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