ドナルド・トランプ氏が月曜のニュースフローを席巻した。市場は主要8中銀のうち3中銀の金融政策決定を待ち構えており、注目は米連邦準備制度理事会（FRB）、英イングランド銀行（BOE）、日銀に集まっていた。近く示される利下げ・利上げシグナルへの関心が、ワシントン発の新たな地政学的動向の背景となった。
トランプ氏は、イランが米国と合意の可能性をめぐり協議していると述べ、「時間は十分にある」としたうえで、結果は依然として不透明だと付け加えた。Axiosは、同氏が外交の余地を確保するために対イラン攻撃を停止することを決めた一方、協議が決裂した場合には軍事行動を拡大する選択肢を残していると報じた。別途、同氏はフーシ派をめぐり問題が生じれば米国が関与する可能性があるとも述べ、またアブラハム合意についてはサウジアラビアと協議していないとした。
地政学的不確実性の下で高まるエネルギー市場の変動
トランプ大統領の対イラン外交の可能性に関する最新発言で地政学ヘッドラインが揺れるなか、デリバティブ取引者はエネルギー市場の急変に備えるべきだと当社は考える。軍事行動の一時停止は原油価格を短期的に冷ます可能性がある一方、主要海上輸送路付近でのエスカレーションリスクは依然として高い。繊細な協議が突然破綻する事態に備え、ブレント原油オプション、とりわけアウト・オブ・ザ・マネーのコール買いを用いたヘッジを推奨する。
歴史的に、ペルシャ湾での地政学摩擦は原油の急騰を引き起こしてきた。例えば過去の紅海での海運混乱時には10％上昇が見られた。足元でブレント原油は1バレル当たり80ドル近辺で推移しており、オプションのインプライド・ボラティリティはやや低下しているため、プレミアム購入は相対的に割安だ。次のニュースが流れ始める前の一時的な静けさを活用し、ロング・ボラティリティのポジションを構築することを提案する。
金融政策決定とポートフォリオのヘッジ戦略
同時に今週は、FRB、BOE、日銀による重要な金融政策決定を控える。FRBが政策金利を5％近辺に据え置くなか、日銀は政策正常化の舵取りを続けており、為替市場は大きく動きやすい局面にある。中銀がどちらの方向に動いても不可避の変動を捉えるため、ドル／円のストラドル取引を推奨する。
経済指標が発する相反するシグナルや世界貿易リスクを市場が消化するなか、国債ボラティリティも再び焦点となっている。金（ゴールド）のデリバティブは当社にとって引き続き不可欠なツールであり、金価格は1オンス当たり2400ドル超の過去最高水準近辺で底堅く推移している。インフレ圧力と突発的な地政学ショックの双方に備え、より広範なポートフォリオを防衛する観点から、金先物の積み増し、あるいはブル・コールスプレッドの構築を検討したい。
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