中国の金輸入量は6月に173トンへ増加し、2024年3月以来の月間最高を記録した。価格調整（下落）が買いを誘発した。5月の151トン、4月の157トンを上回る。国際金価格は上期に7%下落し、人民元建てでは元高を背景に10%下落した。6月1日には新たな輸入ライセンス制度が施行され、輸入業者による既存クオータの活用を促したうえ、国内プレミアムが高止まりしたことで、銀行や宝飾メーカーにとって国際市場からの調達の方が割安となった。
月中は卸需要が改善し、上海黄金取引所（SGE）の出庫量は前月比36%増の87トンとなったものの、宝飾セクターは引き続き低調だった。2026年上期の出庫量は合計598トンで、前年同期比12%減、10年平均を27%下回った。中国の金ETFは6月に大幅な資金流出があった一方、上期累計では29トンの純増となり、年初来の増加としては過去2番目の強さ。運用資産残高は6月末時点で1%増の277トンとなり、評価額は2,430億元（360億ドル）だった。
デリバティブとスプレッド取引の機会
デリバティブ取引を行う投資家は、今後数週間の金価格反発を見込み、金先物のロングやコールオプションを中心にポジション構築を検討すべきだと考える。6月の中国の金輸入が173トンへ急増したことは、現物需要が下落局面で積極的に買い支えに動いていることを示す。国際金価格は上期に7%下落した後、足元では1オンス2,320ドル近辺で安定しており、強い現物の下値支持がデリバティブの強気派にとって下振れリスクを限定している。
また、中国で国内金プレミアムが高止まりしている点は、スプレッド取引の好機を生む。トレーダーは、COMEX金をロングにする一方で、上海黄金取引所ではショートを組み合わせることで、この価格差の獲得を狙える。さらに、中国の金ETFが上期に29トンを積み増したことは、ペーパーゴールド（デリバティブ）に対する機関投資家の信認が依然として非常に強いことを裏付ける。
見通しと短期トレーディング戦略
8月にかけては、調整後の輸入クオータの影響と、宝飾市場の回復期待が重なり、価格を押し上げるとみる。過去の傾向として、6月に確認したような卸出庫量の前月比36%増（87トン）といった急増局面では、その後に価格上昇局面が続くことが多い。想定される上昇モメンタムを取り込むため、9月限のコールオプションの買いを提案する。
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