欧州時間の金は4,100ドル近辺で推移し、週末の窓開け上昇後の値固めと、先週金曜の安値（4,020ドル近辺）からの反発を消化する展開となった。米国とイランの敵対行為が一服したことでリスク選好が支援される一方、原油は先週の高値から約10ドル下落し、米国債利回りも低下した。もっとも上昇は限定的で、市場の関心は水曜日に控える米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定に集中している。月曜後半には米耐久財受注とダラス連銀製造業景況指数が発表され、鉱工業のモメンタムに関する手掛かりを補完する。
先物市場の織り込みではFRBの利上げ確率は33%とされ、政策据え置きが基本シナリオである一方、FRB議長の発言トーンへの注目は続く。XAU/USDは直近4,101ドル。値動きは6月下旬以降、下降三角形の中で収れんしており、RSIは50近辺、MACDはゼロをわずかに上回る水準にとどまる。上値抵抗は4,160ドルおよび4,200ドル近辺で、これを上抜ければ4,380ドルが視野に入る。一方、下値支持は3,940～3,960ドル、次いで3,885ドル付近。計測上の目標水準は3,700ドル近辺とされる。
Options Strategies for Fed Week Volatility
デリバティブ取引者には、今週のボラティリティ上昇に備え、ストラドルなどのマーケット・ニュートラルなオプション戦略の活用を推奨する。水曜日の重要なFRB利上げ判断を前に金は4,100ドル近辺で保ち合っており、上下いずれかへの急なブレイクが起きやすい。過去には、FRBの主要な政策転換局面で、発表後数日間に金価格が平均3%超変動した例がある。
テクニカル面では明確な下降三角形が示唆されているため、下方リスクのヘッジ、もしくはプット・オプションの購入を選好する。3,940～3,960ドルの重要サポートを割り込めば、3,700ドルの目標に向けて急落が進む可能性がある。この弱気見通しは、2022年後半に積極的な金融引き締めが金価格を1四半期で約12%下押ししたような過去局面とも整合的だ。
Risk Management Amid Uncertain Policy Signals
一方で、FRBが市場予想よりハト派的なトーンを示す「上振れサプライズ」にも警戒が必要となる。トレーダーは、下降トレンドライン上の抵抗である4,160ドルのやや上にストップ買い注文、またはロング・コールを配置し、突発的な上昇ブレイクを取りに行くのが望ましい。4,200ドルを明確に上回る動きが続けば、弱気の三角形パターンは否定され、ターゲットは4,380ドルへ切り上がる。
原油価格の10ドル下落と地政学リスクの緩和により、足元ではインフレ懸念が一時的に後退し、安全資産需要も目先は弱まっている。ただし、先物市場が水曜日のサプライズ利上げ確率を33%織り込む中、タカ派的発言があれば米ドル高を通じて金は下押しされやすい。FRBが金利見通しについて明確なガイダンスを示すまで、レバレッジを抑え、損失限定型のオプション戦略に重点を移すことを推奨する。
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