ユーロは金曜の欧州市場で対米ドルで1.1370へ下落した。木曜の上昇を受けてドル（グリーンバック）が堅調さを増した。米ドル指数（DXY）は101.50近辺で小幅高となり、米国債利回りの急上昇が支えとなって、FRB（米連邦準備制度理事会）のよりタカ派的な姿勢への期待が再燃した。CMEのFedWatchツールの試算では、来週の会合での利上げ確率は33.7%と、1週間前の11.8%から上昇した。
原油価格は高止まりした。米国とイランの戦争を受け、バブ・エル・マンデブ海峡とホルムズ海峡の閉鎖に伴う中東の供給途絶が続き、インフレ期待を押し上げ、金融引き締め観測を強めた。ユーロ圏では、欧州中央銀行（ECB）が木曜に政策金利を据え置き、「事前に定めた道筋」に縛られていないとの姿勢を改めて示した。一方で、エネルギーショックを背景に、インフレ率が2%目標を上回る状態が長期化し得ると警告した。ECBは二次波及は想定していないとも述べたが、ガイダンスは上振れリスクに傾いており、インフレは2027年上半期にかけても目標を大きく上回るとの見通しが示された。
通貨・金利戦略
当社は、デリバティブ・トレーダーに対し、EUR/USDが1.1370近辺で推移する局面ではプット・オプションの購入により短期的なユーロ安に備えるポジショニングを推奨する。米ドル指数（DXY）が101.50水準を試すなか、ドルの強い上昇モメンタムはユーロの目先下押しリスクを示唆する。歴史的に、FRBのタカ派期待が1週間でこれほど急速に変化すると、米ドルは短期目標を上振れ（オーバーシュート）しやすい。
来週のFRB利上げ確率が11.8%から33.7%へ急上昇した点を踏まえ、金利ポートフォリオは調整することを推奨する。市場参加者は、FRBのタカ派サプライズに備えたヘッジとして、SOFR先物などの短期金利先物のショートを検討すべきだ。直近のデータでは米国債利回りがカーブ全体で急騰しており、市場が引き締め的な金融環境を急速に織り込みつつあることを示している。
コモディティとユーロ圏ボラティリティ取引
中東の地政学的対立が激化し、主要海峡の閉鎖が続くことを踏まえ、ブレントおよびWTI原油のコール・オプション購入を提案する。足元の市場統計では、原油価格は1バレル＝100ドルの節目突破をうかがう状況にあり、世界的なインフレを引き続き押し上げる公算が大きい。これは供給サイドのショックであり、エネルギー・ボラティリティが高水準で推移する可能性が高いことから、エネルギー・デリバティブでのロング・ボラティリティ戦略は高い収益機会をもたらし得る。
ユーロ圏については、ECBがインフレ上振れリスクと長期化に直面するなかで急激な値動きを捉えるため、EUR/USDでロング・ストラングル戦略の活用が有効と考える。中銀は金利を据え置いたものの、エネルギーショックがインフレを2027年まで高止まりさせるとの警告は、利下げが選択肢から外れていることを意味する。FRBとECBの政策スタンスの不確実性は、今後数週間で通貨市場の急激な変動を不可避に引き起こすだろう。
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