ブレント原油は、米国とイランの緊張激化およびフーシ派による紅海の海運への攻撃を受け、5月以来初めて1バレル＝100米ドルを上回った。価格は6％超上昇して100米ドルに達した後、上げ幅を拡大し、ブレントは7％高の1バレル＝100.69米ドルで引け、週間では14.2％上昇した。アジア時間の取引では、ブレントは100米ドル超で寄り付き、シンガポール時間午前7時15分時点で1バレル＝101.04米ドル近辺で推移した。
WTIは6.2％高の1バレル＝92.19米ドルとなり、週間上昇率は12％に達した。サウジアラビアのタンカー2隻への攻撃により、ホルムズ海峡および紅海回廊を通じた供給途絶への懸念が高まったためだ。目先のリスクは中東でのさらなるエスカレーションと原油価格の再急騰の可能性であり、原油高は米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利見通しや世界の債券利回りに対する上昇期待にも波及している。ブルームバーグによれば、アジアの一部の原油買い手は、アフリカ回りへの輸送ルート変更についてサウジアラビアと協議しているという。
エネルギー市場のボラティリティとデリバティブ戦略
エネルギー・デリバティブの取引参加者には、ブレントのコールオプションやブル・コール・スプレッドを用いて、持続的なボラティリティに備えたポジション構築を直ちに行うことを推奨する。過去の同種の地政学的ショック局面では、ブレント原油のインプライド・ボラティリティが80％を上回る水準まで急騰しており、価格が105ドルのレジスタンス水準を試す局面で、同様のパターンが繰り返されると見込む。世界の1日当たりの石油液体消費量のおよそ20％を扱う要衝であるホルムズ海峡の脅威レベルが高まる中、上昇余地へのエクスポージャーを確保しつつ、プレミアムコストを抑制することが重要となる。
アジアの買い手がすでにアフリカ回りにタンカーを迂回させていることから、フォワード・フレイト・アグリーメント（FFA）などの運賃デリバティブのロングを推奨する。この迂回により航海日数は約10～14日増加し、紅海の混乱局面では歴史的に、プロダクトタンカーの運賃が50％超上昇してきた。海運デリバティブを通じてこうした運賃急騰を取り込むことは、輸送コスト上昇に対する極めて収益性の高いヘッジとなり得る。
インフレ圧力と債券市場への含意
原油100ドルは世界的なインフレ再燃を招き、国債利回りを押し上げる恐れがあるため、金融政策がタカ派方向にシフトする可能性にも備える必要がある。エコノミストは、原油価格が10％上昇してそれが持続した場合、世界のインフレ率を約0.4％押し上げると推計しており、利下げ開始時期が先送りされる公算が大きい。利回り上昇圧力の恩恵を得る戦略として、米国債先物のショート、または国債へのプットオプション購入を提案する。
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