EUR/USDは水曜後半に1.1400前後で推移し、日中は0.08％高となった。ユーロは米ドルの広範な軟化を追い風に上値を伸ばせなかった。地政学リスクがドルの下支えとなった。米イラン紛争は12日目に入り、英国海上貿易オペレーション（UKMTO）は紅海でタンカーが攻撃されたと報告。さらにイエメンのフーシ派はサウジの石油タンカー2隻を攻撃したと表明した。WTI（ウェスト・テキサス・インターミディエート）は約8％上昇して1バレル＝88ドルに達し、エネルギーコスト上昇がFRBの金融引き締め（タカ派）を前倒しさせ得るかに注目が集まっている。
これを受けて金利見通しの織り込みも変化した。Prime Terminalによれば、マネーマーケットは7月29日のFOMCでFRBが金利を据え置く確率を63％と見込み、利上げ確率は37％（前日23％）へ上昇した。その後は、ECB（欧州中央銀行）理事会の決定に関心が移り、預金ファシリティ金利は2.25％で据え置きが見込まれる。続いてクリスティーヌ・ラガルド総裁の記者会見が予定されている。米国では、7月18日終了週の新規失業保険申請件数は20.8万件から21.2万件へ増加する見通し。テクニカル面では、EUR/USDは1.1408で取引され、1.1510近辺のトリプルSMA（単純移動平均）を下回る。サポートは1.1396付近、レジスタンスは1.1570、1.1574、1.1849。14日RSIは43.38だった。
地政学的緊張下におけるボラティリティ戦略
EUR/USDが1.1400近辺で推移し、紅海を巡る地政学的緊張が高まる中、今後数週間でこの狭いレンジを明確に抜ける急激なブレイクアウトを想定している。市場がこれらの地政学リスクを現状では過小評価しているため、デリバティブ投資家は近い期日のストラドル買いを検討し、ボラティリティ急上昇局面での収益機会を狙うべきだ。歴史的に、突発的なエネルギーショックは為替の急変動を引き起こしやすく、足元ではロング・ボラティリティのオプション戦略の妙味が高い。
下方ブレイクの可能性に備え、権利行使価格が1.1250前後のEUR/USDプットオプションの活用を推奨する。欧州はネットのエネルギー消費の大半を輸入に頼っており、原油急騰局面ではユーロが下押しされやすい。近年のエネルギー危機局面でも、ユーロ圏の貿易収支が急速に悪化し、共通通貨が主要な心理的節目のサポートを割り込む展開がみられた。
金利および原油のヘッジ機会
金利デリバティブにも有望な機会がある。具体的には、短期のEuribor先物をSOFR先物に対して相対的にショートする戦略だ。7月29日のFRB利上げ確率が37％に上昇する一方、ECBは2.25％で据え置きが見込まれるため、米ドルに有利な形で金利スプレッドが拡大している。市場が「米金利は高水準が長期化（higher-for-longer）」という現実へ織り替えていく過程で、この政策ギャップ拡大を収益機会として取り込める。
中東情勢のさらなるエスカレーションに備えるヘッジとしては、WTI原油のアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを買い、1バレル＝95ドルを目標に設定することを提案する。紅海のような重要シーレーンが軍事衝突で脅かされる場合、サプライチェーン不安によって原油価格は数日で10〜15％上昇し得る。低コストのオプションでこの上振れを取り込むことで、インフレ要因による市場のリスクオフ（売り）に対し、より広範な通貨ポートフォリオを防御できる。
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