米エネルギー情報局（EIA）が7月17日の週について公表したデータによると、原油在庫は201万1,000バレル増加した。市場は150万バレルの取り崩し（減少）を見込んでいたため、発表値は予想を上回った。
この想定外の在庫積み増しは、当該週の短期需給バランスが予測よりも緩いことを示唆する。また、予想通りの規模で在庫が減少していれば示唆されたはずの需給引き締まりとは対照的だ。
デリバティブ・トレーダー向け弱気推奨
原油在庫の予想外の増加を受け、デリバティブ・トレーダーには今後数週間、弱気戦略へ軸足を移すことを推奨する。市場は150万バレルの取り崩しを予想していたが、実際には201万1,000バレルの積み増しとなり、夏のドライブ需要がピークを迎える時期にもかかわらず供給が需要を上回っていることを示している。この弱気サプライズは、足元で1バレル＝78ドルを維持できずにいるウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油の下押し要因となり得る。
戦略と市場見通し
この下落モメンタムを収益機会につなげるため、原油先物を対象とした期近のプット・オプション買い、またはベア・コール・スプレッドの構築を提案する。7月は通常、休暇シーズンの移動需要に対応するため製油所稼働率が92%超で推移し、在庫が大きく取り崩されやすい。今回の急な積み増しは、国内の燃料需要が鈍化しているか、または製油所の稼働が想定外に低下している可能性を示唆する。
加えて、市場が予期せぬ供給過剰に適応する過程で原油ボラティリティ指数（OVX）が急伸するかどうかも注視したい。来週のデータがこの傾向を裏付ければ、WTIは1バレル＝72ドル近辺の主要サポート水準を試すと見込む。現時点で損失限定型のオプション戦略を用いることで、地政学的ニュースによる急変動から資本を守りつつ下値を取りにいける。
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