EUR/GBPは水曜日の欧州時間序盤、英インフレ指標の発表を受けてポンドが軟化したことから、約0.8525まで上昇した。市場の関心は木曜日に予定される欧州中央銀行（ECB）の政策金利決定へ移っている。英政府統計局（ONS）によると、6月の消費者物価指数（CPI）総合は前年比2.6%上昇と、5月の2.8%から伸びが鈍化し、市場予想（2.7%）も下回った。一方、コアCPIは前年比2.6%上昇と、予想（2.5%）に反して横ばいだった。前月比ではCPIが0.2%から0.1%へ減速し、予想通りとなった。
通貨の動きは、指標直後の市場の織り込み直しを受けたものだ。市場は最新のインフレの組み合わせと、それが今月後半のイングランド銀行（BOE）の政策見通しに与える影響を踏まえ、価格形成を調整した。ユーロ圏では、トレーダーの間でECBが7月会合で金利を据え置くとの見方が概ね優勢で、ロイターは、市場が2027年初までに追加のECB利上げ2回を完全に織り込んでいると報じた。
UK Inflation Data and British Pound Reaction
英インフレが弱めの結果となったことを受け、EUR/GBPは0.8525水準に向けて上昇モメンタムを強めている。英国の総合CPIは6月に前年比2.6%と、5月の2.8%から鈍化し、ポンドの目先の下支えを弱めた。一般に、総合インフレが予想以上に早く沈静化すると、BOEの短期的な利上げ期待が後退しやすく、短期的にはユーロ優位の見方につながりやすい。
もっとも、コアCPIは前年比2.6%と高止まりし、市場予想の2.5%を上回った点は注視が必要だ。基調的な物価の粘着性は、インフレ抑制を確実にするため、BOEが高金利をより長く維持する可能性を示唆する。デリバティブ取引の観点では、強弱入り混じる内容でボラティリティ上昇が想定されるため、明確なブレイクを狙うよりも、狭いレンジでの取引を念頭に置く局面となる。
ECB Outlook and Trading Strategy
今後のECBの政策金利決定に向けては、当局が金利を据え置くとの見方が中心だが、市場は2027年初までに追加の2回の政策変更を織り込みつつある。これを踏まえ、デリバティブ投資家には、短期のEUR/GBP強気コール・スプレッドを用い、0.8600水準に向けた上昇余地の取り込みを検討する戦略が考えられる。オプションを用いることでリスクを限定しつつ、今後数週間における両中銀の政策スタンスの違いを収益機会に変えやすくなる。
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