WTIは火曜日、米国とイランの対立に伴う供給途絶リスクが織り込まれる中、1バレル＝84.40ドル近辺で取引され、当日比2.6％高となった。米国による対イラン攻撃は10日連続に拡大し、イラン革命防衛隊（IRGC）による報復行動が報じられたほか、海上輸送路に対する新たな懸念も浮上した。イランが支援するイエメンのアンサール・アッラー（フーシ派）も紅海でサウジアラビアに対する海上封鎖を宣言し、ホルムズ海峡およびバブ・エル・マンデブ海峡周辺での通航制約の可能性に注目が集まっている。市場では、この後発表予定の週間API原油在庫統計を待つ展開となった。
銀行各社のコメントは、エネルギー価格上昇がインフレに与える影響や、スエズ運河または喜望峰経由への迂回が必要となった場合の輸送コストへの影響に焦点が当たった。提示された価格としては、ある報告でブレントが1バレル＝88.45ドル、別の終値として89.22ドルが示され、米国のガソリン価格は1ガロン＝4ドル超と伝えられた。OCBCは、ブレントが直近で1バレル＝126ドルに達したのは4月下旬で、これは現水準を約40％上回るとした上で、より大きなエスカレーションが起きれば原油は再び1バレル＝100ドルを上回る可能性があると警告した。
ボラティリティ上昇と地政学リスク下での取引戦略
WTI原油が84.40ドル前後、ブレント原油が89ドル近辺で推移する中、デリバティブ投資家は今後数週間のボラティリティ上昇に備えるべきだと我々は考える。世界の日量石油液体消費量のおよそ20％がホルムズ海峡を通過していることを踏まえると、同海峡が長期にわたり封鎖されれば、価格は急速に押し上げられ得る。急騰局面を捉えつつ下方リスクを限定する手段として、短期のWTIコール・オプションの買いを推奨する。
本日予定されるAPI在庫統計と、明日のEIA統計は目先の取引機会を提供する。両統計は歴史的に約75％の確率で乖離が1％以内に収まるとされるためだ。予想外の米原油在庫の取り崩し（ドローダウン）が確認されれば、地政学プレミアムが乗る現状にファンダメンタル面の上昇圧力が加わる。これら在庫発表に伴い想定される急激な値動きを捉えるには、ストラドル（同一権利行使価格のコールとプット）やストラングル（異なる権利行使価格のコールとプット）といったオプション戦略が有効となり得る。
海上輸送の混乱とエネルギー市場への含意
紅海ルートから喜望峰経由への迂回が続けば、航海日数は10〜14日延び、世界的な海上運賃の上昇につながる。過去の危機局面における類似の混乱では、海運運賃指数が数週間で100％超上昇した例がある。精製品マージンは海上輸送の目詰まり局面で先行して拡大しやすいことから、ガソリン先物のロング（買い持ち）を検討するよう提案する。
また、ブレント原油は今年4月に1バレル＝126ドルに達しており、地政学ショックがエネルギー市場の価格形成をいかに急速に変え得るかを示している。サウジ関連船舶に対する海上封鎖が強まれば、100ドル水準への回帰は十分にあり得る。これに備えるヘッジとして、WTIの9月限でブル・コール・スプレッド（コール買いと上の行使価格のコール売りの組み合わせ）を構築することを推奨する。
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