米国株価指数先物は火曜日の欧州時間に上昇した。外交面での進展を受け、安全資産への需要が後退したためだ。ダウ平均先物は0.29%高の約5万2,220、S&P500先物は0.44%高の約7,520、ナスダック100先物は1.12%高の約2万9,100となった。イラン当局者は、米国との緊張緩和を目的とする仲介案を受け取ったと述べ、一部報道では「10日間の停戦」の可能性にも言及があった。
この動きは、月曜日の現物市場が軟調だった流れを引き継いだものでもある。ダウ平均は0.59%安、S&P500は0.19%安、ナスダック総合指数は0.05%安と小幅に下落した。株式は、原油高に伴う米国債利回りの上昇に圧迫され、インフレ懸念や年内のFRB利上げ観測が意識された。市場の注目は、火曜日に発表予定のチャールズ・シュワブ、チャブ、ダナハー、ゼネラル・モーターズ（GM）、3Mの四半期決算へと移りつつある。
地政学リスク下のボラティリティ戦略
当社は、デリバティブ取引を行う投資家は今後数週間の激しいボラティリティに備え、主要株価指数オプションでロング・ストラドルを活用すべきだと考える。10日間の停戦と共同軍事作戦の間で均衡が揺れる状況では、ホルムズ海峡を巡る短期的な方向性は極めて読みづらい。日量2,000万バレル超の原油が通過するこの重要航路に対する脅威は、歴史的に原油価格の10〜15%急騰を招き、株式市場の急落を誘発してきた。
米国債利回り上昇からポートフォリオを守るため、当社は2万9,100近辺で推移するナスダック100に対し、プロテクティブ・プット（保険的なプット買い）を推奨する。過去の調整局面では、債券利回りの急上昇が割引率上昇を通じて高成長テックのバリュエーションを短期間で5%押し下げる例が見られた。短期のVIXコールを用いることで、外交交渉が突然決裂する局面に対するヘッジにもなる。
決算シーズン：単純な方向性賭けよりスプレッド
最後に、アルファベットとテスラを含む決算集中日程を乗り切るには、オプションのスプレッド戦略を用いるべきだと提案する。巨大テックのインプライド・ボラティリティは、決算発表後に最大30%低下することが歴史的に多く、オプションの単純買いはコスト高でリスクも大きい。アイアン・コンドルやカレンダー・スプレッドを組成すれば、この「ボラティリティ・クラッシュ」を取り込みつつ、全体の資本リスクを抑えることができる。
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