英国のILO失業率（3〜5月）は4.9%となり、市場予想の5.0%を下回った。今回の結果は、当該期間の労働市場が予想よりもやや引き締まっていたことを示唆する。
金利見通しと為替市場
最新の英国失業率は5月に4.9%へ低下し、予想の5.0%を上回る強さとなったことで、労働市場の高い底堅さが示された。当社は、この強い指標により、英中銀（BOE）が次回8月会合で利下げを行う緊急性は低下するとみる。デリバティブ市場では直ちにタカ派方向への織り込みが進む可能性があり、労働需給の引き締まりが国内サービスインフレを粘着的にし得る点に留意したい。
為替市場では、雇用の底堅さが今後数週間、主要通貨に対する英ポンドの支援材料になると見込む。トレーダーは、短期のGBP/USDコールオプションの買い、またはポンド先物のロングを通じて上昇モメンタムを捉える戦略が考えられる。過去の類似局面では、雇用指標のポジティブ・サプライズを受け、発表直後のセッションでポンドが0.5%〜1.2%上昇した事例がある。
債券・株式デリバティブへの示唆
金利デリバティブでは、利回り上昇が見込まれることから英国ギルト先物のショートを推奨する。英国10年ギルト利回りは足元で4.2%近辺で推移しているが、雇用市場の引き締まりは最終到達金利（ターミナルレート）見通しを押し上げやすい。利回り上昇に感応度の高いプットのロング、あるいは短期金利（SONIA）先物のショートは、金融緩和の先送りリスクに対する有効なヘッジとなり得る。
一方、FTSE100指数オプションなど株式デリバティブについては慎重姿勢を推奨する。金利上昇は一般に国内需要に連動しやすい英国ミッドキャップの重しとなり得るため、防御策としてFTSE250のプロテクティブ・プット購入が有効となる可能性がある。ただし、FTSE100の多国籍企業は海外売上比率が高く、グローバル収益エクスポージャーによって下押し圧力の一部を吸収し得る。
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